5月中下旬以來，銀行業(yè)經(jīng)歷了一輪存款利率調(diào)整浪潮。大型國有銀行和股份制銀行下調(diào)存款利率后，城商行等中小銀行也先后跟進。本次調(diào)整幅度顯著：四大國有行1個月及3個月大額存單年化利率降至1%以下；主要商業(yè)銀行的大額存單利率普遍低于2%；部分城商行的五年期整存整取利率已低于1.7%。

　　一、動因：凈息差收窄壓力與路徑傳導

　　凈息差持續(xù)收窄成為銀行降息的主要壓力源。國家金管局數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度末商業(yè)銀行整體凈息差降至1.43%，明顯低于1.8%的警戒線水平。其中，大型商業(yè)銀行凈息差為1.33%，股份行1.56%，城商行1.37%，農(nóng)商行1.58%，均較2024年末呈現(xiàn)不同程度下降，其中農(nóng)商行降幅最大，達到15個基點。

　　資產(chǎn)端收益率下行倒逼存款利率調(diào)整。本輪存款利率下調(diào)呈現(xiàn)出“政策引導-大型銀行先行-其他機構(gòu)跟進”的傳導路徑。政策層面，央行于5月初宣布下調(diào)個人住房公積金貸款利率25個基點至2.6%；5月20日，1年期和5年期LPR利率分別下調(diào)10個基點至3.0%和3.5%。受政策引導，資產(chǎn)端收益率下行進一步壓縮銀行的盈利空間。在此背景下，控制銀行主要負債來源的成本，成為銀行緩解凈息差壓力的重要方式。

　　二、特征：傳導速度提升與結(jié)構(gòu)性現(xiàn)象出現(xiàn)

　　市場響應速度加快。相較于過往，此次中小銀行跟進大型銀行下調(diào)存款利率的速度顯著提升。這一現(xiàn)象反映出在當前經(jīng)營環(huán)境下，凈息差壓力在銀行業(yè)普遍存在，尤其是資源相對有限的中小銀行面臨優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取難與負債成本付出高的雙重挑戰(zhàn)，其調(diào)整的緊迫性更為突出。

　　出現(xiàn)存款利率期限結(jié)構(gòu)倒掛現(xiàn)象。調(diào)整后，部分中小銀行出現(xiàn)了短期存款利率高于中長期利率的倒掛現(xiàn)象。在利率下行預期環(huán)境中，這一選擇有助于減輕中長期存款帶來的高成本負債壓力，但也可能反映了部分銀行在負債結(jié)構(gòu)和流動性管理上面臨短期難題。

　　存款利率降幅普遍高于貸款利率。此輪三個月至二年期的整存整取定期存款利率均下調(diào)15個基點，高于主要貸款利率調(diào)整幅度。這種非對稱下調(diào)有助于在短期內(nèi)緩解凈息差快速收窄的趨勢。事實上，央行在2025年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告中就提到銀行凈息差問題，并明確“持續(xù)強化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，降低銀行負債成本”作為下一階段工作重點之一。此次銀行體系在存款端的跟進調(diào)整，背后可能就是央行降低銀行負債成本的政策導向。

　　三、影響：銀行短期紓困與理財替代加速

　　本次存款利率下調(diào)直接緩解了銀行負債成本壓力，為持續(xù)承壓的凈息差提供了短期緩沖空間，有助于穩(wěn)定銀行盈利能力。筆者認為，其效果受制于存款利率下限及資產(chǎn)端收益率（如LPR等）的限制，長期效果如何，有待進一步觀察。

　　存款利率整體性走低，顯著削弱了儲蓄產(chǎn)品的相對吸引力，激發(fā)居民金融資產(chǎn)的再配置需求。現(xiàn)金管理類（貨幣基金）、固定收益類（債券基金）及掛鉤黃金等穩(wěn)健資產(chǎn)的低風險理財產(chǎn)品，已憑借相對較高的收益預期和流動性優(yōu)勢，成為承接居民儲蓄轉(zhuǎn)移的替代資產(chǎn)。若低存款利率環(huán)境延續(xù)，存款利率走低這一情形可能將持續(xù)驅(qū)動居民部門資金從傳統(tǒng)銀行儲蓄向多元化理財產(chǎn)品遷移。（作者：何青，中國人民大學長江經(jīng)濟帶研究院高級研究員；李帆，中國人民大學國家金融研究院助理研究員。本文系中國人民大學科學研究基金[中央高?；究蒲袠I(yè)務費專項資金資助]項目成果[24XNN005]的階段性成果）

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