今年上半年，工業(yè)富聯(lián)交出一份炸裂成績單：半年度營收3607.6億元，同比飆升35.6%；凈利潤121.13億元，同比暴增38.6%，雙雙創(chuàng)歷史新高。更驚人的是Q2單季營收首破2000億大關(guān)，凈利潤同比增速超50%，超預(yù)期的業(yè)績增速徹底點燃市場熱情。

　　解讀一：拐點確認(rèn)—業(yè)績從“穩(wěn)”到“飛”

　　把時間線拉長，大家會發(fā)現(xiàn)工業(yè)富聯(lián)過去三年的成長節(jié)奏發(fā)生了質(zhì)變：

　　2021H1—2023H1：工業(yè)富聯(lián)營收、凈利只是溫和增長，年復(fù)合增速個位數(shù)，所以市場一度只給出“成熟制造業(yè)”估值。

　　2023H1—2025H1：工業(yè)富聯(lián)營收、凈利潤的年復(fù)合增速卻雙雙站上30%+，進(jìn)入高雙位數(shù)通道，妥妥的高科技龍頭表現(xiàn)。

　　一句話總結(jié)：AI已經(jīng)讓工業(yè)富聯(lián)從過去的“穩(wěn)定增長”變成現(xiàn)在的“高速成長”，業(yè)績持續(xù)高雙位數(shù)增長也進(jìn)一步印證了公司在AI算力領(lǐng)域的龍頭地位。

　　解讀二：需求共振—四大云服務(wù)商狂砸3500億美元

　　AI浪潮勢不可擋，帶動全球科技巨頭開展了新一輪的算力競賽，亞馬遜、微軟、谷歌、Meta四大云服務(wù)商在2025年資本開支合計超3000億美元，主要用于AI服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心。其中，四家巨頭在Q2資本開支958億美元，同比增長64%，同時谷歌、Meta還繼續(xù)上調(diào)全年指引。

　　面對市場不斷新增的算力需求，訂單“爆了”的工業(yè)富聯(lián)正好卡住了最核心的賽道：作為英偉達(dá)的重要合作伙伴，工業(yè)富聯(lián)AI服務(wù)器出貨量占全球市場份額的40%，擁有AI服務(wù)器+高端交換機+液冷全套解決方案，還在目前出貨量逐季攀升、良率穩(wěn)步抬升的“最強算力”GB200供應(yīng)鏈中占據(jù)重要份額。

　　一句話總結(jié)，科技巨頭的預(yù)算轉(zhuǎn)化為公司訂單的路徑已經(jīng)被徹底打通，工業(yè)富聯(lián)有望持續(xù)受益于這波萬億級別的資本浪潮。

　　解讀三：長期主義—高分紅把成長轉(zhuǎn)化為復(fù)利

　　在科技賽道里，高增長與高派息往往難以兼得，工業(yè)富聯(lián)卻連續(xù)三年現(xiàn)金分紅超百億，股息率始終保持在2.5%—3%區(qū)間，既證明了現(xiàn)金流的充沛，也表達(dá)了對股東回報的持續(xù)承諾。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前工業(yè)富聯(lián)以“分紅王”身份繼續(xù)穩(wěn)居A股電子行業(yè)分紅榜首位，上市以來分紅總額增至565.5億元。

　　一句話總結(jié)，持續(xù)優(yōu)異的業(yè)績疊加豐厚的股東回報，讓工業(yè)富聯(lián)“成長+紅利”雙輪驅(qū)動的邏輯愈發(fā)清晰。

　　總體而言，當(dāng)前AI算力的盛宴才到中場，科技巨頭資本開支的向上周期至少看到2026年，手握技術(shù)、產(chǎn)能與訂單三張王牌的工業(yè)富聯(lián)，已把高景氣寫成了可復(fù)制的長期主義樣本，營收和市值突破萬億或許就在眼前。

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