同樣是10萬塊錢，5年前后的利息差到底有大?青島儲戶王優(yōu)(化名)對此深有體會。

　　5月20日，王優(yōu)一筆10萬元的5年期存款到期。按2020年存錢時3.75%的年利率來算，到手利息為18,750元。若續(xù)存同樣期限，當前利率卻跌至1.3%，意味著10萬元本金到期后，利息僅為6500元，降幅超65%。讓這位掌管家庭賬本的資深主婦直搖頭，表示“利息沒得吃了!”

　　“低利率時代，主動管理財富將成為投資者的必修課。”恒友匯宏觀經(jīng)濟研究室表示，利率變遷不僅是激活經(jīng)濟動能的政策選擇，也是銀行應對息差壓力的調整之策。當“錢袋子”增速放緩，左手機遇右手挑戰(zhàn)，如何在風險與收益間找到平衡點，考驗每個人的投資智慧。

　　銀行利率下 調  靈活配置上行

　　中國人民銀行此前發(fā)布的《2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，下一階段中國人民銀行將積極落地5月推出的一攬子金融政策。暢通貨幣政策傳導機制，進一步完善利率調控框架，持續(xù)強化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督，降低銀行負債成本，推動社會綜合融資成本下降。

　　“現(xiàn)在每吸收100元存款，成本就要1.5元以上，但貸款利息收入不到3元，不降價真的撐不住。”一位國有大行支行行長曾對媒體坦言。

　　面對日益增大的息差壓力，銀行業(yè)不得不采取行動。新一輪降息潮始于2024年下半年。國有六大行率先下調存款利率，股份制銀行迅速跟進，中小銀行也陸續(xù)補降。短短半年間，銀行存款利率全面邁入“1時代”。與此同時，央行通過下調政策利率推動LPR下行，形成“政策利率—市場利率—存款利率”的傳導鏈條，五輪調整后，市場化特征愈發(fā)顯著。

　　目前，國有大行五年期定存利率普遍跌破2%。中國建設銀行人民幣存款利率下調后，活期利率僅為0.05%;定期整存整取三個月期、半年期、一年期、二年期利率分別為0.65%、0.85%、0.95%、1.05%;三年期和五年期則是1.25%和1.3%。

　　那個讓普通儲戶“躺著賺利息”的時代，正悄然遠去。5月19日，中國人民銀行召開金融支持實體經(jīng)濟座談會提出，強化貨幣政策執(zhí)行和傳導，維護市場競爭公平秩序，推動金融服務實體經(jīng)濟和銀行自身可持續(xù)發(fā)展的有機統(tǒng)一。

　　5月20日，新一期貸款市場報價利率(LPR)出爐，1年期和5年期以上LPR雙雙下調10個基點，分別降至3.0%和3.5%。這是今年首次下調，進一步壓低了企業(yè)和居民的融資成本，也標志著利率加速向更低水平邁進。LPR和存款利率下調不僅有利于銀行保持相對合理的凈息差水平，也將有利于為降低社會綜合融資成本、促進投資和消費爭取更大空間。

　　銀行利率向下，靈活配置向上。恒友匯宏觀經(jīng)濟研究室指出，此次利率持續(xù)下行反映了銀行業(yè)面臨的息差壓力，也體現(xiàn)了政府通過貨幣政策刺激經(jīng)濟復蘇的決心。個人投資者需要更加靈活和多元化的資產(chǎn)配置策略來應對低利率環(huán)境帶來的挑戰(zhàn)。

　　“三階配置” 平衡資產(chǎn)

　　2024年中央經(jīng)濟工作會議將貨幣政策由穩(wěn)健轉為“適度寬松”，這是時隔14年后我國貨幣政策基調的再次轉向。2025年《政府工作報告》中延續(xù)“適度寬松”基調，提出“適時降準降息，保持流動性合理充?！?。4月25日中央政治局會議，適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經(jīng)濟。

　　而年初至今，外需趨于放緩，國內穩(wěn)增長、擴內需的壓力仍存。國家統(tǒng)計局5月19日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份，全國居民消費價格(CPI)同比下降0.1%，環(huán)比上漲0.1%?？鄢称泛湍茉磧r格后的核心CPI同比上漲0.5%。1至4月份，全國居民消費價格同比下降0.1%。毋庸置疑，低利率政策在短期內將釋放出強大的經(jīng)濟刺激效應。LPR和存款利率下調為降低社會綜合融資成本、促進投資和消費爭取更大空間。

　　融資成本的降低，可為企業(yè)擴張?zhí)峁傲畠r彈藥”;房貸利率的下調，也將減輕購房群體的還款壓力;從政府層面來看，超低利率環(huán)境也為財政赤字貨幣化創(chuàng)造了空間。回顧新冠疫情期間，全球近200個國家正是借助低利率實現(xiàn)了經(jīng)濟的“軟著陸”。

　　然而，正如一枚硬幣的兩面，低利率的紅利背后，也潛藏著不容忽視的風險。長期處于低利率環(huán)境，企業(yè)容易陷入“規(guī)模崇拜”，忽視核心技術迭代;個人高杠桿購房行為往往透支未來消費能力;若政府債務擴張缺乏增長支撐，則有可能陷入“債務—通脹”的惡性循環(huán)。

　　低利率時代下將對金融資產(chǎn)價格、居民資產(chǎn)配置產(chǎn)生深遠影響，也讓投資者面臨更大的機遇和挑戰(zhàn)。恒友匯宏觀經(jīng)濟研究室認為，破解低利率困局的鑰匙，在于個人理性、企業(yè)克制、政府遠見的有效協(xié)同，在“刀刃”上尋找平衡。

　　恒友匯《2025上半年宏觀經(jīng)濟展望及全球資產(chǎn)配置策略指引》認為2025年貨幣政策有望持續(xù)寬松。一方面，當前國內實體融資成本依舊高于回報率，利率中樞仍有下行需求;另一方面，當前內需修復動能依舊有待呵護，在2025年財政加力背景下，需要寬松貨幣環(huán)境支撐。并提出“權益(中國A股為主，美股適度參與)>黃金>債券”的優(yōu)先級配置建議，彰顯了宏觀政策研判的前瞻性。

　　恒友匯宏觀經(jīng)濟研究室建議普通投資者采用“三階配置”：構筑防御層，持有貨幣基金或短期國債，保障流動性;強化增值層，配置指數(shù)基金、REITs等權益類資產(chǎn)，利用復利效應對沖通脹;夯實避險層，布局黃金、數(shù)字貨幣等另類資產(chǎn)，抵御系統(tǒng)性風險。

　　低利率時代絕非簡單的經(jīng)濟周期波動，而是全球經(jīng)濟結構轉型的縮影。機遇帶來“春汛”挑戰(zhàn)如同“冰川”，都將堅定地重塑經(jīng)濟地貌。在這場前所未有的利率變革中，恒友匯宏觀經(jīng)濟研究室始終堅信，唯有主動適應、理性應對，方能在不確定性中捕捉確定性，實現(xiàn)財富長虹。

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