近年來(lái)，力勤資源（以下簡(jiǎn)稱“力勤資源”或“公司”）穩(wěn)中求進(jìn)，在鎳礦貿(mào)易、鎳產(chǎn)品冶煉領(lǐng)域保持行業(yè)領(lǐng)先地位，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣292.3億元，同比增長(zhǎng)38.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)人民幣17.7億元，同比增長(zhǎng)68.7%。

　　產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng) 鎳全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)漸顯

　　得益于上下游資源的一體化布局，同時(shí)通過(guò)關(guān)鍵流程及工藝上的突破取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，力勤資源產(chǎn)品成本控制達(dá)到預(yù)期，生產(chǎn)效率及產(chǎn)量提升，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)。

　　力勤資源從資源到銷售一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局，在成本、技術(shù)、產(chǎn)品、ESG等方面的綜合優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)。上游方面，作為全球鎳礦產(chǎn)量的領(lǐng)頭羊，印度尼西亞和菲律賓是力勤資源主要的鎳資源供應(yīng)國(guó)。2024年，力勤資源繼續(xù)深化與印尼和菲律賓礦山的合作關(guān)系，通過(guò)戰(zhàn)略投資和技術(shù)創(chuàng)新，加強(qiáng)了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。印度尼西亞合作伙伴在奧比島上擁有豐富的礦山資源，可為力勤資源冶煉項(xiàng)目提供穩(wěn)定的鎳礦原材料供應(yīng)。同時(shí)在菲律賓，力勤資源與亞洲鎳業(yè)（Nickel Asia Corporation）、CTP Construction and Mining Corp等領(lǐng)先的開(kāi)采商均建立了超過(guò)十年的長(zhǎng)期合作關(guān)系，能夠?yàn)楣镜逆嚨V貿(mào)易業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定的鎳礦供應(yīng)。下游方面，力勤資源與多家知名前驅(qū)體/正極企業(yè)簽訂長(zhǎng)期合作協(xié)議，深度綁定下游客戶。面對(duì)鎳礦供應(yīng)、宏觀擾動(dòng)與過(guò)剩壓力帶來(lái)的沖擊，力勤資源優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，使用靈活銷售及采購(gòu)策略，以實(shí)現(xiàn)降本增效，穩(wěn)固了成本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)通過(guò)長(zhǎng)單協(xié)議深度綁定下游客戶，產(chǎn)銷無(wú)虞。

　　隨著項(xiàng)目有序投產(chǎn)，力勤資源鎳產(chǎn)品產(chǎn)能進(jìn)入加速釋放階段，業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　新應(yīng)用場(chǎng)景增加鎳產(chǎn)品想象空間 頭部企業(yè)或?qū)⒄紦?jù)有利地位

　　鎳是多種電池體系中的關(guān)鍵組成部分，在提升電池性能、影響電池成本和推動(dòng)行業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。當(dāng)前持續(xù)火爆的、被稱為下一代鋰電池的全固態(tài)電池，正是采用高鎳三元材料為正極。有專業(yè)人士預(yù)計(jì)，全固態(tài)電池2027年開(kāi)始裝車驗(yàn)證，真正形成規(guī)模可能需要5年到10年時(shí)間，預(yù)計(jì)2030年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

　　據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，隨著具身機(jī)器人大量的商業(yè)化落地，將會(huì)對(duì)鋰電池產(chǎn)生巨大的需求。參考特斯拉的Optimus單機(jī)帶電量，如果每臺(tái)具身智能機(jī)器人平均配備2kWh電池容量，2025年全球具身智能機(jī)器人用鋰電池出貨量將達(dá)2.2GWh，到2030年需求將超100GWh，2025-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率超100%。

　　華夏能源網(wǎng)表示，隨著新興領(lǐng)域的爆發(fā)性增長(zhǎng)，三元鋰電將迎來(lái)“第二春”。鋰電市場(chǎng)格局也將發(fā)生劇變，磷酸鐵鋰在橫掃中低端市場(chǎng)時(shí)，三元系將以新的技術(shù)、新的場(chǎng)景重新奪回話語(yǔ)權(quán)。同時(shí)，隨著三元材料上游鎳鈷鋰價(jià)格的理性回歸，三元材料相比磷酸鐵鋰的高能量密度優(yōu)勢(shì)也有望進(jìn)一步凸顯，從而帶動(dòng)三元電池裝機(jī)量的回升。

　　在這樣的背景下，有一定技術(shù)實(shí)力的頭部鎳企，或?qū)⒄紦?jù)有利地位。據(jù)了解，力勤資源采用第三代HPAL冶煉工藝，為當(dāng)前業(yè)內(nèi)處理低品位紅土鎳礦最為先進(jìn)的冶煉技術(shù)之一。其HPAL項(xiàng)目一期2條生產(chǎn)線在2021年投產(chǎn)后，于2個(gè)月內(nèi)成功達(dá)產(chǎn)，創(chuàng)造了行業(yè)新增產(chǎn)能建設(shè)時(shí)間最短、現(xiàn)金成本最低、平均每金屬噸鎳的投資成本最低及達(dá)產(chǎn)時(shí)間最短的記錄。2024年力勤資源濕法項(xiàng)目均實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，至此力勤資源濕法冶煉已實(shí)現(xiàn)每年12萬(wàn)金屬噸鎳鈷化合物的生產(chǎn)能力。

　　以舊換新擴(kuò)大內(nèi)需政策持續(xù)發(fā)力 不銹鋼需求穩(wěn)中有升

　　鎳是影響不銹鋼性能和質(zhì)量的關(guān)鍵元素之一，作為“原材料”的鎳，也會(huì)受到不銹鋼市場(chǎng)需求變化的影響。

　　2024年，全球不銹鋼市場(chǎng)需求在建筑、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的推動(dòng)下持續(xù)增長(zhǎng)，需求表現(xiàn)穩(wěn)健。此外，隨著制造業(yè)活動(dòng)的逐步復(fù)蘇，不銹鋼的內(nèi)需和出口市場(chǎng)均有改善。根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)，2024年中國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為3944.11萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.54%。出口總量為504.42萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.92%。凈出口總量為316.65萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)53.24%。表觀消費(fèi)量為3249.19萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.54%。

　　一般來(lái)說(shuō)，不銹鋼的生產(chǎn)多采用火法工藝冶煉，火法工藝的優(yōu)勢(shì)在于較高的成熟度和較高生產(chǎn)效率。力勤資源采用成熟的火法冶煉工藝技術(shù)，以及與之配套的項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建設(shè)、管理與運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)布局海內(nèi)外。印尼火法冶煉項(xiàng)目共計(jì)20條產(chǎn)線，合計(jì)年產(chǎn)能28萬(wàn)金屬噸鎳鐵（其中參股公司HJF火法冶煉產(chǎn)能9.5萬(wàn)金屬噸鎳鐵）；江蘇火法鎳鐵冶煉廠，年設(shè)計(jì)產(chǎn)能1.8萬(wàn)金屬噸鎳鐵。

　　力勤資源積極對(duì)RKEF工藝及生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行創(chuàng)新和升級(jí)，提升了熱能的利用效率，減少了機(jī)器設(shè)備的維護(hù)和維修費(fèi)用，進(jìn)而降低了整個(gè)生產(chǎn)流程的能耗和生產(chǎn)成本，火法一期HJF參股項(xiàng)目生產(chǎn)線焙砂單耗、鎳單蘭炭消耗以及鎳單褐煤消耗等指標(biāo)均達(dá)到同行業(yè)先進(jìn)水平。2024年，參股火法項(xiàng)目HJF保持著穩(wěn)定的生產(chǎn)節(jié)奏，控股火法項(xiàng)目KPS建設(shè)有序推進(jìn)，全部生產(chǎn)線建設(shè)有望在2026年內(nèi)完成。

　　2024年力勤資源鎳全產(chǎn)業(yè)鏈的全球地位得到進(jìn)一步鞏固，隨著鎳產(chǎn)能集中釋放、盈利修復(fù)帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性，以及各類鎳產(chǎn)品產(chǎn)量的提升，相信力勤資源未來(lái)有機(jī)會(huì)迎來(lái)業(yè)績(jī)新高度。

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