2025年2月10日，上海證券交易所披露的信息顯示，漢邦科技將于2月21日在上交所上會，擬在科創(chuàng)板上市。

　　據(jù)公開資料顯示：江蘇漢邦科技股份有限公司（以下簡稱“漢邦科技”）作為國內色譜分離純化設備領域的核心企業(yè)，近年來憑借技術優(yōu)勢與市場洞察力，在生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈中持續(xù)鞏固領先地位。公司營業(yè)收入呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢，2021年至2024年上半年，營收規(guī)模從3.2億元躍升至6.0億元（2024年全年預測），年復合增長率超30%，其增長邏輯與可持續(xù)性特征值得關注。

　　核心業(yè)務驅動：技術壁壘構筑護城河

　　作為國內色譜分離純化設備領域的領軍企業(yè)，漢邦科技深耕行業(yè)二十余年，構建了覆蓋藥物研發(fā)到工業(yè)化生產(chǎn)的全生命周期產(chǎn)品矩陣。公司以色譜技術為核心，形成了小分子藥物分離純化設備、大分子藥物分離純化設備兩大支柱業(yè)務，2024年上半年合計收入占比達94.6%，技術壁壘與市場地位持續(xù)夯實。

　　具體細分來看，生產(chǎn)級小分子設備是公司收入的核心來源，2024年上半年實現(xiàn)收入1.92億元，同比增長20.4%，其增長動能主要來自GLP-1類多肽藥物的產(chǎn)能擴張需求。相關資料顯示，全球GLP-1類藥物市場規(guī)模預計2030年突破900億美元，國內司美格魯肽、利拉魯肽等品種進入臨床后期階段，帶動設備采購需求激增。公司CS-Prep系列工業(yè)制備液相色譜系統(tǒng)已應用于甘李藥業(yè)、凱萊英等企業(yè)產(chǎn)線，2023年多肽藥物相關設備收入占比達59.8%。

　　生產(chǎn)級大分子設備2024年上半年收入0.91億元，雖同比小幅波動，但在單抗、疫苗領域持續(xù)突破：國內大分子層析設備市場規(guī)模約25億元，公司市場份額從2021年的3.4%提升至2023年的8.8%，Bio-Pro系列全自動層析系統(tǒng)已進入上海生物制品研究所、金斯瑞等客戶供應鏈。

　　公司技術儲備豐厚，超臨界流體色譜、核酸合成系統(tǒng)等新品逐步落地，進一步拓寬應用場景，提升產(chǎn)品附加值。

　　市場結構優(yōu)化：全局化布局打開成長空間

　　公司實施"深耕本土、輻射海外"的雙軌戰(zhàn)略，2024年上半年境外收入占比突破30%，較2021年提升26個百分點，國際化進程成效顯著。海外市場成為增長新引擎。除仿制藥大國印度頭部藥企外，歐洲市場方面，2024年突破挪威稀土巨頭，供應多套高壓制備色譜系統(tǒng)用于稀土元素提純。該訂單標志著公司設備在非制藥領域的技術延展性得到驗證，為拓展新材料、精細化工市場奠定基礎。

　　增長可持續(xù)性：需求擴容與客戶粘性并重

　　下游醫(yī)藥行業(yè)的長期景氣為設備需求提供支撐。GLP-1類藥物全球市場規(guī)模爆發(fā)（2030年預計達900億美元）、胰島素集采后產(chǎn)能擴張、造影劑國產(chǎn)化替代等趨勢，持續(xù)拉動設備采購需求。長期來看，在色譜技術發(fā)展、色譜純化成本下降、對藥物生產(chǎn)的純度及雜質要求提高、環(huán)保要求提高等因素的推動下，液相色譜系統(tǒng)的市場需求將持續(xù)增長。

　　據(jù)漢邦科技提交的資料顯示，國內生產(chǎn)級液相色譜設備的市場需求將主要來自 GLP-1 類、抗體、疫苗、胰島素等藥物的生產(chǎn)及相關的 CDMO 服務。概括來說，公司基于不同應用場景的生產(chǎn)級色譜系統(tǒng)單價、新增設備數(shù)量（結合色譜純化系統(tǒng)滲透率、單個產(chǎn)品所需產(chǎn)線數(shù)量、單個產(chǎn)線系統(tǒng)配置量等估算）、新增藥品獲批數(shù)量（基于三年前臨床試驗數(shù)量推算）等數(shù)據(jù)推算，未來幾年醫(yī)藥領域主要應用場景的生產(chǎn)級色譜設備市場需求如下：

　　（關于上表列示的生產(chǎn)級液相色譜設備市場空間的量化分析過程，詳見本回復報告“2.1 關于市場空間”之“（一）量化分析新藥上市、工藝升級、環(huán)保要求、色譜純化方法滲透率提升等因素對于生產(chǎn)級液相色譜設備市場空間的影響”的回復內容。）

　　公司深度綁定司太立、甘李藥業(yè)等頭部客戶，前十大客戶合作周期超5年，其中司太立、凱萊英等客戶連續(xù)三年采購，體現(xiàn)了公司較強的客戶粘性。截至2024年10月末在手訂單達6.15億元，覆蓋未來6-12個月收入，業(yè)績確定性高。

　　寫在最后：

　　漢邦科技以技術創(chuàng)新為矛，以市場需求為盾，在生物制藥設備國產(chǎn)化與全球化進程中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。其營收增長的可持續(xù)性不僅源于行業(yè)紅利，更依托于技術壁壘、客戶生態(tài)與戰(zhàn)略前瞻性的全球布局。隨著全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈重構及國內創(chuàng)新藥崛起，公司有望進一步打開成長空間，成為細分領域國際化標桿企業(yè)。

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