今年以來，A 股市場復雜多變，而資源品行業(yè)卻表現(xiàn)突出，稀土、有色金屬和黃金資源品種尤為亮眼。Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至 2024 年 11 月 22 日，稀土產(chǎn)業(yè)、有色金屬行業(yè)、黃金指數(shù)今年以來累積收益率分別為 15.67%、11.63%、25.36%，同期中證全指僅為 7.34%。

　　在這樣的市場背景下，聚焦資源品與周期類標的前海開源滬港深核心資源以及前海開源金銀珠寶混合引發(fā)投資者的關注。

　　據(jù)悉，這兩只基金均由前海開源基金經(jīng)理吳國清管理，他注重選股與擇時能力的結(jié)合，且重點配置稀土永磁和黃金資源板塊，擅長依據(jù)全球資源市場動態(tài)靈活調(diào)整投資策略。

　　深挖資源龍頭 聚焦核心資產(chǎn)長期價值

　　資料顯示，前海開源基金執(zhí)行投資總監(jiān)、基金經(jīng)理吳國清畢業(yè)于清華大學經(jīng)濟管理學博士，基金從業(yè)經(jīng)歷14年，在投資框架上獨具特色，與市場上很多追蹤資源板塊相關指數(shù)的被動型基金不同，他管理的基金均為主動管理型產(chǎn)品，通過自上而下主動選股，挖掘資源品細分領域中的優(yōu)質(zhì)龍頭公司。

　　吳國清表示：“由于主題基金嚴格限定投資范圍，主要采取自上而下的方法，更側(cè)重于優(yōu)選板塊，例如分析判斷對黃金和工業(yè)金屬、煤炭等多個板塊的投資機會，對個股的選擇則是錦上添花?！? 對于他的投資組合所聚焦的核心資源，吳國清有著深刻的理解，他認為核心資源是能夠被企業(yè)占有和利用，為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟價值，進而給企業(yè)帶來核心競爭力的稀缺資源以及生產(chǎn)或經(jīng)營條件，而黃金和稀土就是他長期看好的兩大核心資源。

　　供需格局轉(zhuǎn)變 稀土行業(yè)戰(zhàn)略地位提升推動價值重估

　　從稀土行業(yè)來講，稀土元素有 “戰(zhàn)略金屬” 之稱，在多領域廣泛應用。自 10 月中旬起，稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)加速上揚，原因之一是 10 月以來緬甸局勢惡化致中緬關口全部封閉，緬甸作為全球第三大稀土原礦產(chǎn)地及我國重要稀土原料來源，其供應趨緊推動稀土價格上升;二是我國在稀土全產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)主導，反制預期加上緬甸供應擾動，稀土行業(yè)正迎來戴維斯雙擊。2023 年我國在稀土礦儲量、礦產(chǎn)量、冶煉產(chǎn)量、磁材產(chǎn)量占比上均居全球首位，分別達 40%、69%、95%、93%。在美國大選背景下，稀土資源及磁材的戰(zhàn)略與壟斷地位利于行業(yè)估值提升。

　　目前，稀土行業(yè)進入新時代，國內(nèi)供給格局因資源整合而優(yōu)化，供給可控性增強。新能源車產(chǎn)業(yè)鏈帶動國內(nèi)磁材廠商擴張，但隨著磁材價格回落與需求增速放緩，擴張趨緩且面臨美方對華新 301 關稅政策挑戰(zhàn)，不過新能源及節(jié)能領域為人形機器人等磁材需求開辟新空間，全球稀土供需有望從過剩走向緊缺，價格溫和上漲。

　　價格中樞上移 黃金避險屬性凸顯

　　有色金屬方面，受美聯(lián)儲降息、地緣沖突升級、長周期供需結(jié)構(gòu)改善和成本抬升影響，有色金屬價格中樞同比上移。以鎢為例，截至 11 月 11 日，中國鎢精礦價格達 14.15 萬元 / 噸，年初以來累計上漲 16%，接近歷史高位。逆全球化下，各國對鎢 “安全庫存” 訴求漸強，其戰(zhàn)略價值凸顯。同時，今年我國有色金屬工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)健增長，有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)表明，前三季度規(guī)模以上有色金屬工業(yè)增加值增長 9.7%，高出工業(yè)領域 3.9 個百分點，十種有色金屬產(chǎn)量 5874 萬噸，同比增長 5.6%。

　　黃金作為全球避險資產(chǎn)，在經(jīng)濟與地緣政治不確定性加劇時受資金追捧。美元強弱與黃金價格緊密相連，美聯(lián)儲降息周期中美元走弱助推金價上漲。10 月 31 日，現(xiàn)貨黃金盤中升至 2790 美元 / 盎司上方創(chuàng)歷史新高，雖后續(xù)回調(diào)，但海外機構(gòu)仍看好后市。特朗普當選后，“降息 + 通脹” 組合影響下黃金價格波動，從長期看，美國長期通脹中樞未明顯回落和擴張性財政政策將支撐金價，其避險屬性仍會吸引資金流入，全球去美元化趨勢使黃金儲備需求持續(xù)，對于黃金股后續(xù)行情，吳國清認為國內(nèi)市場情緒將回歸基本面強的板塊，有色板塊業(yè)績亮眼有望再受青睞，且黃金公司成本已控，成本下降幅度超金價上行幅度，未來有望迎來金價主升浪與公司業(yè)績釋放共振行情。

　　綜上所述，從兩只基金業(yè)績表現(xiàn)來看，截至2024年11月26日，前海開源金銀珠寶A(001302)今年以來凈值增長率為12.95%(同期業(yè)績比較基準10.6%)，過去一年累計回報14.5%(同期業(yè)績比較基準9.04%)，同類排名前10%(45/480);前海開源滬港深核心資源A(003304)今年以來凈值增長率為13.97%(同期業(yè)績比較基準11.18%)，過去一年累計回報15.53%(同期業(yè)績比較基準9.12%)，同類排名前8%(35/480)，超額收益顯著。(數(shù)據(jù)來源：前海開源基金、Wind、銀河證券，同類基金指靈活配置型基金(基準股票比例60%-100%)(A類)，均截至2024/11/22。過往數(shù)據(jù)不代表未來表現(xiàn)，基金投資需謹慎。)

　　前海開源金銀珠寶混合A成立于2015年07月09日，吳國清自2021年6月1日任職，謝屹自2015年7月9日-2021年6月1日任職，基金業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)收益率×60%+中證全債指數(shù)收益率×40% ，2015年-2023年，基金及其業(yè)績基準分別為-0.4%/3.97%、15.86%/-5.64%、-15.5%/12.53%、-15.18%/-12.69%、28.9%/23.23%、14.92%/17.68%、-3.76%/-0.60%、4.33%/-11.98%、7.97%/-4.87%;前海開源滬港深核心資源混合A成立于2016年10月17日，曲揚自2018年7月4日-2019年8月7日任職，吳國清自2016年10月17日任職，基金業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)收益率×70%+中證全債指數(shù)收益率×30% ，2016年-2023年，基金及其業(yè)績比較基準分別為-0.4%/0.05%、12.45%/14.79%、-10.89%/-15.97%、32.3%/26.39%、46.81%/20.09%、45.34%/-1.72%、3.10%/-14.45%、-5.87%/-6.52%。

　　前海開源金銀珠寶混合A、前海開源滬港深核心資源混合A風險等級均為中風險，適合風險等級為C3及以上投資者。不同的銷售機構(gòu)采用的評價方法不同，基金法律文件風險收益特征表述與銷售機構(gòu)基金風險評價可能存在不一致的風險，投資人在購買基金時需按照銷售機構(gòu)的要求完成風險承受能力與產(chǎn)品風險之間的匹配檢驗。

　　風險提示：本材料僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，不作為任何法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資者在進行投資前請仔細閱讀基金的《基金合同》《招募說明書》《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?；鸸芾砣丝赡軙鶕?jù)市場情況在符合《基金合同》約定的前提下調(diào)整投資策略和資產(chǎn)配置比例，導致投資收益不及預期。市場有風險，投資須謹慎，市場觀點具有時效性。

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