近日，艾迪康舉辦了上市以來的首次投資者開放日，成功吸引了眾多機(jī)構(gòu)投資者和高凈值個(gè)人投資者的積極參與。

　　對于投資者而言，這是一個(gè)難得的窗口去深入認(rèn)識和理解艾迪康的戰(zhàn)略布局、業(yè)務(wù)發(fā)展動態(tài)以及潛在的投資機(jī)遇。

　　在這次活動中，艾迪康CEO高嵩以及多位核心業(yè)務(wù)高管分享了他們的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和戰(zhàn)略規(guī)劃，并就公司未來增長潛力進(jìn)行了深入的探討。

　　從市場經(jīng)驗(yàn)來看，ICL企業(yè)的發(fā)展受宏觀經(jīng)濟(jì)、國家政策、市場需求等多重因素影響。尤其近年來公共衛(wèi)生事件的沖擊更是加劇了行業(yè)的波動性，這不僅是對企業(yè)應(yīng)對外部環(huán)境不確定性能力的考驗(yàn)，也凸顯了企業(yè)內(nèi)部各部門協(xié)同發(fā)展的重要性。然而，并非所有ICL企業(yè)都能展現(xiàn)出足夠的前瞻性和靈活性，并在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中找到平衡點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

　　作為國內(nèi)ICL行業(yè)的先行者之一，艾迪康對國內(nèi)外ICL行業(yè)的發(fā)展趨勢有著深刻的洞察，并在今年上半年實(shí)現(xiàn)了逆勢增長。本次開放日的主題聚焦于“觸底回升”，那么，我們該如何正確評估艾迪康的投資價(jià)值？這次投資者開放日提供了一個(gè)全面審視的視角。

　　ICL行業(yè)集中度提升趨勢下，頭部企業(yè)迎來發(fā)展紅利

　　借鑒海外成熟ICL企業(yè)的發(fā)展歷程，可以看到美國ICL行業(yè)起步較早，歷經(jīng)多年發(fā)展，市場機(jī)制已促使該行業(yè)發(fā)展成熟。特別是在1980年的醫(yī)療控費(fèi)環(huán)境下，通過兼并收購等手段，行業(yè)集中度迅速提升。在此期間，Quest和LabCorp等美國ICL企業(yè)憑借規(guī)?；瓦B鎖化運(yùn)營模式，逐步成為行業(yè)龍頭企業(yè)。

　　相較之下，中國的ICL行業(yè)雖起步較晚，但近年來發(fā)展勢頭迅猛。與海外通過市場機(jī)制提升檢驗(yàn)外包率不同，國內(nèi)面臨著更為嚴(yán)峻的醫(yī)?？刭M(fèi)壓力，而ICL恰好契合了提質(zhì)增效的政策導(dǎo)向。隨著DRG、分級診療、技耗分離等醫(yī)療改革的逐步推進(jìn)，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)和民營醫(yī)院對高質(zhì)量醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)的需求也在不斷增長，同時(shí)，實(shí)驗(yàn)室自建檢測（LDT）政策的出臺也為高端項(xiàng)目的增量導(dǎo)入開辟了道路，為ICL行業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場空間。

　　特別是在2023年醫(yī)?？刭M(fèi)政策實(shí)施后，醫(yī)院對成本控制的需求日益增強(qiáng)，中國ICL行業(yè)呈現(xiàn)出市場份額向頭部企業(yè)集中的趨勢。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，此前公共衛(wèi)生事件發(fā)生期間，新注冊的醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室數(shù)量劇增。然而，隨著社會全面恢復(fù)常態(tài)化，這一數(shù)字大幅回落，且每年關(guān)閉的實(shí)驗(yàn)室數(shù)量持續(xù)上升，可見行業(yè)正在進(jìn)入整合、去產(chǎn)能的階段。由此不難判斷，國內(nèi)頭部ICL企業(yè)仍具較大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　在此過程中，艾迪康等國內(nèi)頭部ICL企業(yè)，通過提供規(guī)?；?、專業(yè)化的服務(wù)，不僅在普檢領(lǐng)域取得了顯著的市場份額，更在特檢領(lǐng)域不斷開拓，憑借技術(shù)創(chuàng)新和提升服務(wù)質(zhì)量，顯著增強(qiáng)自身競爭力。

　　特檢共建業(yè)務(wù)雙向發(fā)力，迎來觸底回升轉(zhuǎn)折點(diǎn)

　　進(jìn)一步深入分析艾迪康的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，業(yè)績最為直觀。

　　財(cái)報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營收14.66億元。其中非新冠業(yè)務(wù)同比增長超10%，特檢業(yè)務(wù)同比增長超30%。這一顯著增長，從根本上得益于艾迪康特檢業(yè)務(wù)和共建業(yè)務(wù)的雙重驅(qū)動。

　　從特檢業(yè)務(wù)來看，艾迪康通過系統(tǒng)性地組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)、篩選高價(jià)值客戶并傳遞醫(yī)學(xué)價(jià)值，顯著提升了銷售業(yè)績。特別是在感染類項(xiàng)目上，實(shí)現(xiàn)了38%的同比增長，腫瘤項(xiàng)目更是同比大增57%。從長期趨勢來看，自2020年起，公司的特檢業(yè)務(wù)便保持著穩(wěn)步增長，2020年上半年至2024年上半年的年復(fù)合增長率高達(dá)38.6%，充分證明了其業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性和增長潛力。

　　在共建業(yè)務(wù)方面，艾迪康同樣表現(xiàn)出色。上半年，公司共建業(yè)務(wù)收入同比大增74%，簽約項(xiàng)目數(shù)量同比激增288%，并通過精準(zhǔn)聚焦其以二級、三級及民營醫(yī)院為主的目標(biāo)客戶，維持住了至少等于或高于其常規(guī)業(yè)務(wù)的利潤率。攀升的數(shù)據(jù)足以反映市場對艾迪康共建模式的高度認(rèn)可，也或預(yù)示其未來發(fā)展空間。

　　與此同時(shí)，艾迪康持續(xù)降本增效，提升運(yùn)營效率。上半年，公司銷售費(fèi)用為2.02億元，同比下降13.8%；管理費(fèi)用為1.08億元，同比下降21.2%。

　　得益于業(yè)務(wù)的快速增長以及在成本控制與運(yùn)營效率方面的精細(xì)化管理，公司盈利能力持續(xù)釋放。上半年，公司取得毛利5.6億元，毛利率超38%，經(jīng)調(diào)整后凈利潤為1.08億元。

　　對此，艾迪康管理層表示，公司目前正處于觸底回升的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。今年將是公司收入下滑的最后一年，明年將開始恢復(fù)總收入上升的趨勢，同時(shí)，在運(yùn)營杠桿的作用下，公司的毛利率和凈利率也會進(jìn)一步提高。

　　據(jù)悉，今年上半年，隨著醫(yī)院采購流程向正規(guī)化、公開招標(biāo)的方向轉(zhuǎn)變，ICL企業(yè)面臨著新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。為此，艾迪康通過整合投標(biāo)資源、定制方案、復(fù)盤總結(jié)等流程優(yōu)化措施，確保了其在招標(biāo)過程中的競爭力和項(xiàng)目落地的成功率。

　　此外，公司CEO還定期在全國子公司巡訪，針對每家子公司的銷售業(yè)務(wù)、應(yīng)收管理、成本控制等事項(xiàng)一一落實(shí)。這種自上而下快速響應(yīng)市場變化的能力，使得艾迪康能夠制定出更有針對性的方案，以適應(yīng)不斷變化的市場需求。

　　通過各業(yè)務(wù)板塊的強(qiáng)勢增長，以及公司順應(yīng)市場變化的積極舉措，可以清晰看出，艾迪康業(yè)績層面的觸底回升潛力并非空談，而是有著堅(jiān)實(shí)的業(yè)績支撐和明確的市場前景。

　　兩方面核心競爭力奠定增長基礎(chǔ)，長期潛力獲行業(yè)專家認(rèn)可

　　放眼未來，艾迪康的兩大核心競爭力更是為其在ICL行業(yè)的穩(wěn)步增長和持續(xù)領(lǐng)先奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　一方面，可復(fù)制、標(biāo)準(zhǔn)化的管理體系，是艾迪康持續(xù)增長的主要?jiǎng)恿Α?/strong>

　　無論是在人員成本還是試劑成本的管理上，公司都展現(xiàn)出了高度標(biāo)準(zhǔn)化和系統(tǒng)化的管理優(yōu)勢。

　　特別是在人員管理上，通過優(yōu)化人員配置和崗位匹配，艾迪康實(shí)現(xiàn)了人效的逐年提升。這不僅包括了對員工數(shù)量的合理規(guī)劃，還涉及到崗位的精準(zhǔn)匹配，確保每位員工都能在其最適合的位置上發(fā)揮最大效能。這些策略也在2024年上半年帶動實(shí)驗(yàn)室人效同比提升11%。

　　在試劑成本控制方面，艾迪康通過嚴(yán)格的BOM（物料清單）管理、損耗控制措施、優(yōu)先推行國產(chǎn)化、以及最早開始實(shí)施全國統(tǒng)一采購等策略，使得試劑成本每年都有顯著下降。這些措施不僅減少了不必要的浪費(fèi)，還通過規(guī)?；少徑档土顺杀尽?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，艾迪康成功實(shí)現(xiàn)試劑成本下降8%和物流費(fèi)用下降9%的目標(biāo)，且進(jìn)一步將試劑損耗率同比降低了12%。

　　另一方面，艾迪康的全部門、跨部門協(xié)作能力是另一大競爭優(yōu)勢。

　　管理層的高度透明、流程的標(biāo)準(zhǔn)化實(shí)施、數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)監(jiān)測，以及集成化技術(shù)部門的建立，共同為艾迪康構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的內(nèi)部支撐體系。這種協(xié)作模式不僅極大提升了工作效率，還促進(jìn)了信息的快速流通和決策的精準(zhǔn)性。

　　通過不斷精進(jìn)管理體系和深化跨部門協(xié)同作業(yè)，艾迪康能夠有效控制投入成本，特別是在共建業(yè)務(wù)方面，幫助共建客戶實(shí)現(xiàn)降本、增量，并提供學(xué)術(shù)支持等多元化服務(wù)，從而賦能共建客戶，進(jìn)一步增強(qiáng)艾迪康共建實(shí)驗(yàn)室的綜合能力。

　　不僅如此，艾迪康在ICL行業(yè)展現(xiàn)出的專業(yè)性和創(chuàng)新能力同樣得到了眾多專家和業(yè)內(nèi)人士的廣泛贊譽(yù)與認(rèn)可。

　　會上，來自新產(chǎn)業(yè)、深思考人工智能以及Guardant Health的代表們先后分享了與艾迪康的業(yè)務(wù)合作經(jīng)驗(yàn)，并明確表示通過與艾迪康緊密合作，有望實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置以及市場的進(jìn)一步拓展，他們均將艾迪康視為長期戰(zhàn)略合作伙伴。

　　代表們一致認(rèn)為，與艾迪康建立長期的合作伙伴關(guān)系，不僅能夠促進(jìn)雙方的共同成長，還能推動整個(gè)ICL行業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步。他們對艾迪康的未來發(fā)展充滿期待，并相信通過這種戰(zhàn)略合作，各方能在互利共贏的基礎(chǔ)上，在未來的市場競爭中占據(jù)更有利的地位。這一合作關(guān)系的構(gòu)建，或預(yù)示著艾迪康在行業(yè)內(nèi)的影響力將進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)也為合作伙伴帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。

　　結(jié)語

　　從資本市場表現(xiàn)來看，近期，除了美聯(lián)儲降息為市場注入流動性以外，國內(nèi)貨幣政策的超預(yù)期調(diào)整也使得資本市場的活力得到顯著激發(fā)。

　　金融三部委、政治局會議、中國人民銀行等重磅政策，持續(xù)推動A股和港股上漲。周六的國新辦發(fā)布會上的頂格政策，更是強(qiáng)調(diào)了加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要性。

　　在這樣的背景下，可以預(yù)期，艾迪康在行業(yè)領(lǐng)先站位下有望獲得更多的溢價(jià)機(jī)會。隨著業(yè)績動能的持續(xù)兌現(xiàn)，公司贏回市場信心也將只是時(shí)間問題。

　　對此，艾迪康董事長楊凌女士也表示對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、ICL行業(yè)的前景以及艾迪康業(yè)務(wù)發(fā)展的信心。她強(qiáng)調(diào)，艾迪康作為凱雷在中國最為重視的長期投資項(xiàng)目之一，有望憑借自身的高效運(yùn)營機(jī)制，結(jié)合凱雷的全球視野和資源，成為中國首屈一指的ICL龍頭企業(yè)。