對于深處調(diào)整期的酒企而言，保“穩(wěn)”當(dāng)屬目前最重要的一項(xiàng)工作。而作為白酒行業(yè)龍頭企業(yè)，五糧液的“穩(wěn)”為許多酒企未來的發(fā)展注入了信心。

　　8月28日晚間，宜賓五糧液股份有限公司（以下簡稱“五糧液”）對外發(fā)布了2024年半年度報(bào)告。

　　報(bào)告顯示，今年1-6月，五糧液實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入506.48億元，同比增長11.30%；實(shí)現(xiàn)凈利潤190.57億元，同比增長11.86%。自2016年起，五糧液半年度連續(xù)九年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比兩位數(shù)增長，且保持著穩(wěn)健增長勢頭。

　　報(bào)告還顯示，今年上半年，五糧液經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為134.28億元，同比增長18.52%。營收、利潤、現(xiàn)金流等幾項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)的增長，反映出五糧液的基本面仍在向上發(fā)展，“穩(wěn)”字成色十足。

　　今年二季度，五糧液實(shí)現(xiàn)營收158.15億元，同比增長10.08%；歸母凈利潤50.12億元，同比增長11.50%。

　　01

　　市場表現(xiàn)良好、渠道卓有成效，五糧液上半年發(fā)展穩(wěn)健

　　五糧液營收、歸母凈利潤連續(xù)9年實(shí)現(xiàn)中報(bào)的兩位數(shù)增長，各項(xiàng)指標(biāo)的優(yōu)化，得益于五糧液整套體系的穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　《酒眼觀酒》獲悉，2024年上半年，五糧液專賣店達(dá)到1749家，半年新增87家。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，在當(dāng)前環(huán)境下，五糧液專賣店數(shù)量進(jìn)一步增加，體現(xiàn)了市場對五糧液品牌力和渠道力的肯定。同時(shí)，終端數(shù)量的增長是企業(yè)觸手的延伸，便于更近地跟消費(fèi)者溝通，以及做好銷售前、中、后的服務(wù)工作，讓消費(fèi)更具價(jià)值感。

　　“五糧液方面在今年做了很多行之有效的市場工作，品牌層面的傳播也有效地增強(qiáng)了品牌凝聚力，使得庫存、價(jià)格、動(dòng)銷等均比較良性?！比A東大商王總在與酒眼觀酒交流時(shí)透露。

　　2024上半年經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)流134.28億元，為上市以來上半年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額最高，同比增長18.52%，二季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量129.12億元，為上市以來二季度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額最高。

　　業(yè)內(nèi)資深人士指出，現(xiàn)金流對于一個(gè)企業(yè)的生存經(jīng)營十分重要，擁有良好的現(xiàn)金流，便預(yù)示著能夠從容地應(yīng)對各類情況，保持企業(yè)的健康。在行業(yè)形勢較為嚴(yán)峻的今年上半年，五糧液銷售活動(dòng)中收取現(xiàn)金能力大幅提升，不僅為生產(chǎn)經(jīng)營提供了保障，也為企業(yè)未來的發(fā)展凝聚了勢能，進(jìn)一步強(qiáng)化了自己的經(jīng)營能力。

　　截至2024年6月30日，合同負(fù)債同比增加123.55%，環(huán)比增加61.62%。這說明五糧液經(jīng)銷商體系的經(jīng)銷商打款意愿仍然較強(qiáng)，五糧液的渠道仍然保持著健康狀態(tài)，同時(shí)也展現(xiàn)了在行業(yè)調(diào)整期經(jīng)銷商對五糧液品牌的發(fā)展信心。

　　2024年6月30日末，五糧液貨幣資金1287.15億元，同比增長39.07%，環(huán)比增長11.13%，抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　白酒營銷專家、智邦達(dá)咨詢機(jī)構(gòu)董事長張健指出，白酒行業(yè)正處于深度調(diào)整期，五糧液等龍頭品牌作為行業(yè)的主心骨，在這市場下行的上半年依然獲得了較好的發(fā)展業(yè)績，不僅提振了行業(yè)信心，也堅(jiān)定了自己披荊斬棘的信念，這正是白酒行業(yè)需要的。

　　02

　　五糧液+五糧濃香酒雙軌并行，渠道、市場更加穩(wěn)固

　　五糧液在艱難的市場環(huán)境和大體量基數(shù)下，核心指標(biāo)依舊保持著兩位數(shù)以上增長，必然是有其深層次原因的。正如王總透露的那樣，五糧液在今年上半年的市場工作中是很拼的，才使得五糧液+五糧濃香酒在市場層面均獲得了長足的進(jìn)步。

　　從產(chǎn)品端來看，五糧液產(chǎn)品上半年實(shí)現(xiàn)營收392.05億元，同比增長11.45%；其他酒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收79.06億元，同比增長17.77%。

　　五糧液產(chǎn)品方面，主要取得了三大方面的業(yè)績，并順利實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)任務(wù)“雙過半”。

　　一是三大主品運(yùn)營取得新成效。第八代五糧液總體實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)穩(wěn)定，一是價(jià)格穩(wěn)中有升，二是動(dòng)銷穩(wěn)中有增。春節(jié)以來，千元價(jià)格帶五糧液產(chǎn)品價(jià)格保持了穩(wěn)中略升的態(tài)勢。五糧液1618和39度，通過“宴席活動(dòng)+掃碼紅包+終端排名”的組合，實(shí)現(xiàn)了動(dòng)銷、宴席雙增長。

　　中金公司認(rèn)為，五糧液核心大單品第八代五糧液動(dòng)銷處于行業(yè)前列，中秋、國慶旺季批價(jià)具備上行基礎(chǔ)。而五糧液1618和低度五糧液也保持著較好勢頭，產(chǎn)品矩陣發(fā)力助力五糧液業(yè)績穩(wěn)步兌現(xiàn)。

　　二是渠道建設(shè)打開新局面。圍繞渠道生態(tài)做好市場建設(shè)，堅(jiān)定扶商、優(yōu)商、強(qiáng)商；高水平推進(jìn)“三店一家”建設(shè)，完成634家專賣店的第五代門頭升級、639家“五糧濃香·和美萬家”集合店建設(shè)。發(fā)力宴席活動(dòng)，搶抓宴席場景消費(fèi)機(jī)會(huì)，宴席活動(dòng)服務(wù)消費(fèi)者近300萬人次。

　　《酒眼觀酒》了解到，得益于五糧液數(shù)字化管理、費(fèi)用精準(zhǔn)投放以及渠道高效率管控的努力，今年以來1618在宴席場景取得了逆勢的較強(qiáng)表現(xiàn)，動(dòng)銷同比有較高兩位數(shù)增長。

　　三是品牌宣傳塑造新形象。在品牌塑造上，堅(jiān)持熱度不減，熱點(diǎn)頻現(xiàn)。再度攜手央視開展春晚、秋晚“和美好禮”獨(dú)家冠名抽獎(jiǎng)活動(dòng)；開展“幸福中國年”主題營銷活動(dòng)；啟動(dòng)2024“和美全球行”主題活動(dòng)、攜手四川博物院舉辦川酒文化歷史探索之旅主題文化活動(dòng)、舉辦第三屆五糧液和美文化節(jié)，開展五糧液玫瑰婚典520特別活動(dòng)；積極推進(jìn)與湖南衛(wèi)視《歌手2024》合作，延續(xù)了“天天有聲量、月月有爆款”的高質(zhì)量傳播態(tài)勢。

　　五糧濃香酒方面，整體建設(shè)也取得了四大成效：

　　其一，產(chǎn)品動(dòng)銷提升較快。搶抓元春、端午等銷售旺季，開展“年味濃起來，掃碼獎(jiǎng)上獎(jiǎng)”等活動(dòng)，日均開瓶掃碼量同比增長超70%；

　　其二，渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。市場分類分級建設(shè)有序推進(jìn)，重點(diǎn)市場增勢明顯。終端建設(shè)提質(zhì)增效，渠道掌控力不斷加強(qiáng)。電商、KA及封閉渠道協(xié)同發(fā)展，市場基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)。

　　其三，價(jià)值回歸略有成效。堅(jiān)持“監(jiān)測、預(yù)警、核查、處置、追究”五位一體的全鏈路市場管理體系，開展自營品牌價(jià)值回歸專項(xiàng)行動(dòng)，主銷產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有進(jìn)。

　　其四，文化傳播更加精準(zhǔn)。持續(xù)打造“年味濃起來”IP，針對性開展五糧春“我和春天有個(gè)約會(huì)”、五糧醇“讓生活的每一刻更醇香”、五糧特頭曲“2024年中國杯城市定向巡回賽”、尖莊“致敬每一份堅(jiān)持”等品牌活動(dòng)，品牌形象持續(xù)提升。

　　近期，《酒眼觀酒》在對五糧液市場情況的調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，五糧液在成都、合肥、鄭州、南京、武漢、西安、蘭州等地銷售均不錯(cuò)，多地庫存處于中、低水平狀態(tài)（調(diào)價(jià)前庫存幾乎見底）。鑒于中秋、國慶旺季即將來臨，渠道、終端補(bǔ)貨意愿較強(qiáng)，五糧液方面或需加快發(fā)貨節(jié)奏，以應(yīng)對旺季的渠道和市場需求。

　　對于五糧液上半年的經(jīng)營表現(xiàn)，國信證券近期給出了三個(gè)觀點(diǎn)：

　　1.2024上半年經(jīng)營節(jié)奏良好，預(yù)計(jì)五糧液核心產(chǎn)品動(dòng)銷實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長；

　　2.五糧液產(chǎn)品規(guī)劃進(jìn)一步清晰，長期增長抓手明確，主品牌持續(xù)豐富完善“1+3”產(chǎn)品矩陣，經(jīng)典五糧液創(chuàng)新運(yùn)營模式，長期有望貢獻(xiàn)噸價(jià)增長；

　　3.渠道建設(shè)縱深推進(jìn)，持續(xù)提升經(jīng)銷商盈利能力，并加快對直營渠道和新興渠道的良性建設(shè)。

　　“考慮到五糧液市場節(jié)奏良好，產(chǎn)品規(guī)劃清晰，廠商關(guān)系向好，看好五糧液長期穩(wěn)健發(fā)展。”國信證券表示。

　　看好五糧液未來發(fā)展的不僅僅是中金公司、國信證券，半年內(nèi)，共有47家機(jī)構(gòu)對五糧液給出了“買入”或“增持”評級。其中，給出“買入”評級的高達(dá)39家，給出“增持”評級的為8家，這是資本市場對五糧液信心十足的表現(xiàn)。

　　有長期跟蹤觀察五糧液品牌發(fā)展的資深業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，五糧液多措并舉，有效地提升了品牌與渠道、終端、消費(fèi)三者的黏性，平穩(wěn)度過了艱難的上半年，取得了不錯(cuò)的綜合業(yè)績。

　　“龍頭穩(wěn)，行業(yè)安。五糧液等龍頭企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，無疑給行業(yè)注入了一針強(qiáng)心劑。未來雖未可知，信心決不能失，希望五糧液能夠帶領(lǐng)川酒、帶領(lǐng)白酒穿越周期，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！痹撊耸勘硎?。

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