嶺南轉(zhuǎn)債宣告違約，史上首例國企轉(zhuǎn)債違約引發(fā)轉(zhuǎn)債市場大動蕩。

　　截至16日收盤，萬得可轉(zhuǎn)債等權指數(shù)下跌1.57%，8月份以來累計跌幅達4.04%。

　　本次嶺南轉(zhuǎn)債的信用沖擊并非突發(fā)，而是發(fā)酵已久，機構投資者已有充分預期。

　　市場當前正在演繹流動性沖擊帶來的無差別下跌，部分短期無信用風險且股價彈性尚可的個券已經(jīng)下跌至低于債底的水平，市場整體的估值也回到2021年7月轉(zhuǎn)債估值系統(tǒng)性抬升前的水平。

　　經(jīng)過本輪下跌之后，轉(zhuǎn)債市場整體估值水平進一步被壓縮。

　　截至8月15日，全市場轉(zhuǎn)債的純債溢價率中位數(shù)僅為1.02%（預計今日下跌后會進一步轉(zhuǎn)負），這意味著整體來看目前的轉(zhuǎn)債市場已基本等同于純債，轉(zhuǎn)股權部分等于贈送甚至倒貼，全市場跌破債底的轉(zhuǎn)債比例接近50%（259只/529只），當前轉(zhuǎn)債市場行情已處于非常極端的水平。

　　普益貨架上的公募投顧組合中配置的轉(zhuǎn)債基金主要配置大市值價值轉(zhuǎn)債，本輪在市場影響下遭受錯殺小幅回撤，回調(diào)后出現(xiàn)上車機會。

　　上周市場的那些事 2024.8.12-2024.8.16

　　A股：上周市場分化顯著，價值股一路高歌，中證紅利強勢反彈！

　　周初的時候，A股市場活躍度低得可憐，死氣沉沉，市場量能嚴重萎縮。

　　12日至14日，連續(xù)三天成交額低于5000億元，其中周二的成交額更是慘不忍睹，直接創(chuàng)下2020年以來的新低！好在后面兩個交易日總算有所放量，可依然在6000億以下，資金交易的情緒那是相當疲軟。

　　不過，這倒也激起了市場對“地量見地價”的滿心期待，A股總算是有所反彈。

　　本周公布的金融數(shù)據(jù)及經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體也是弱得讓人心塞，但市場對這些基本面數(shù)據(jù)的反應卻逐漸趨于鈍化。

　　港股：上周持續(xù)回升，周五的漲幅尤其可觀！

　　前四個交易日相對平靜，內(nèi)地公布的7月金融經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體較令人失望，市場交易情緒頗為平淡，再加上地產(chǎn)行業(yè)跌幅進一步擴大，嚴重拖累了港股的整體走勢；

　　周五，騰訊、阿里、京東等科技股亮出了出色的財報業(yè)績，與此同時，美國7月通脹數(shù)據(jù)回落，9月降息預期大幅升溫，在金融、互聯(lián)網(wǎng)等權重股的強力帶動下，港股漲幅十分明顯。

　　債券：在監(jiān)管壓力及政策發(fā)力預期升溫的影響下，收益率明顯上行。受嶺南轉(zhuǎn)債違約風波沖擊，中證轉(zhuǎn)債當周跌幅超過2%，下跌幅度遠遠超過股市。

　　周初，債市情緒持續(xù)承壓，又疊加部分機構長債交易受限以及大行賣債，債市呈現(xiàn)整體弱勢，收益率顯著上行；

　　周二，央行逆回購加量，債市情緒總算有所好轉(zhuǎn)，尾盤7月金融數(shù)據(jù)偏弱，債市做多的情緒得到了提振；

　　周三，央行繼續(xù)放量，可稅期資金利率依然偏高，下午金融時報再次提示債市風險，情緒又一次遭受壓制；

　　周四，公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體疲弱，債市反應卻平淡無奇，收益率繼續(xù)上行；

　　周五，中國銀行保險報澄清未對銀行投資基金比例設限，市場緊張的情緒得以緩解，但整體仍保持謹慎。

　　本周市場展望

　　A股：截至上周五（8月16日），大盤成交額仍舊持續(xù)下降，近三個月以來，整體成交額趨勢一路向下，實在令人揪心！

　　北上資金恢復流出趨勢。不過，我們認為市場正處于潛在的變盤時間節(jié)點，后市大概率會以震蕩為主，但基本已經(jīng)企穩(wěn)。

　　倘若后市能迎來政策面的利好，或者有新增資金注入，隨時都有可能有一波上漲！

　　港股：近期AH市場走勢分化明顯，港股市場的表現(xiàn)持續(xù)好于A股，符合我們近幾周的判斷。

　　當下位置較低，再加上海外流動性拐點已經(jīng)出現(xiàn)，我們看好港股彈性大于A股。

　　中金公司近期也明確指出：“當前波動逐步穩(wěn)定后，更為確定的降息預期帶來的流動性寬松有望體現(xiàn)效果，進而也有助于支撐港股表現(xiàn)?；鶞是樾蜗?，市場會有支撐，且階段性體現(xiàn)比A股更大的彈性，但仍更多體現(xiàn)為震蕩中的結(jié)構行情?！?/p>

　　債券：7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍顯疲弱，有效需求不足的問題依然存在，基本面數(shù)據(jù)仍利好債市。

　　但受監(jiān)管壓力影響，當前債市做多的情緒在一定程度上受到了壓制，再加上政府債發(fā)行、政策發(fā)力預期及資金面的擾動，債市依然存在波動的風險，短期內(nèi)中短債的整體配置穩(wěn)定性相對更高。

　　END

　　特別聲明：

　　本資料所引用的觀點、分析是其在目前特定市場情況下并基于一定的假設條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場狀況，不構成對閱讀者的投資建議，也不構成任何業(yè)務的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件，市場有風險，投資需謹慎。

　　基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金投資組合策略為其他客戶創(chuàng)造的收益，并不構成業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹜顿Y組合策略的風險特征與單只基金產(chǎn)品的風險特征存在差異。過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。市場有風險，投資需謹慎。投資者應自行閱讀相關法律文件，自行作出投資選擇?；痄N售服務由泛華普益基金銷售有限公司提供?；鹜额櫡沼扇〉没鹜额櫂I(yè)務試點機構提供。

免責聲明：以上內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)自其它媒體，相關信息僅為傳遞更多信息之目的，不代表本網(wǎng)觀點，亦不代表本網(wǎng)站贊同其觀點或證實其內(nèi)容的真實性。如稿件版權單位或個人不想在本網(wǎng)發(fā)布，可與本網(wǎng)聯(lián)系，本網(wǎng)視情況可立即將其撤除。