在今年的2022金融街論壇年會上，中國證監(jiān)會主席易會滿表示，“探索建立具有中國特色的估值體系，促進(jìn)市場資源配置功能更好發(fā)揮”，這一表態(tài)隨即引發(fā)了多方共鳴。

　　的確，在國際通行的估值體系中，投資者對上市公司的經(jīng)營效率等指標(biāo)更為看重，甚至將其視為唯一評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。此次“建立具有中國特色的估值體系”，實(shí)際上是對以往標(biāo)準(zhǔn)的突破，要將社會價(jià)值等價(jià)值錨納入中國特色的估值體系中，全面客觀評價(jià)企業(yè)在社會中承擔(dān)的責(zé)任。在新的估值體系下，保險(xiǎn)企業(yè)無疑將率先收益。

　　建立具有中國特色的估值體系

　　若橫向?qū)Ρ热蚬荆覈鹑谄髽I(yè)及上市公司估值普遍低于國際可比公司，這背后與資本市場估值體系有著密切聯(lián)系。

　　國泰君安策略分析師方奕表示，西方的估值體系重點(diǎn)以私人股東占主導(dǎo)，更加重視經(jīng)營效率等指標(biāo)，包括利潤增長、ROE、向私人股東創(chuàng)造回報(bào)等。但是簡單將其中國化可能是片面的，不足以反映企業(yè)所承擔(dān)的社會責(zé)任。

　　他認(rèn)為，對社會價(jià)值的考量，還需考慮資本市場在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的角色與功能，要與國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與社會體制所適配，單一借鑒海外成熟資本市場經(jīng)驗(yàn)不可取。中國特色的估值體系應(yīng)考量未來一段時(shí)間社會發(fā)展所需要的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、主導(dǎo)因素、文化價(jià)值觀念及生產(chǎn)資料來源與生產(chǎn)方式，二級市場證券研究需要正確發(fā)揮指引估值定價(jià)的作用。

　　申銀萬國證券也認(rèn)為，在尊重市場經(jīng)濟(jì)自然規(guī)律的基礎(chǔ)上，建立中國特色估值體系，有助于糾正部分企業(yè)被低估的現(xiàn)象，促進(jìn)上市企業(yè)價(jià)值回歸。

　　在我國，企業(yè)與社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展始終息息相關(guān)，因此也有不少專業(yè)人士建議未來企業(yè)估值體系應(yīng)不僅僅考慮盈利能力等指標(biāo)，還應(yīng)考量社會責(zé)任、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等社會性指標(biāo)，這或?qū)槠髽I(yè)賦予更公正的評判標(biāo)準(zhǔn)，也為企業(yè)估值提升帶來韌性。

　　保險(xiǎn)業(yè)一直被視為社會“穩(wěn)定器”與經(jīng)濟(jì)“助推器”，在承擔(dān)社會責(zé)任擔(dān)當(dāng)方面發(fā)揮重要作用。保險(xiǎn)資金具有規(guī)模大、期限長、投資穩(wěn)的天然優(yōu)勢，其不僅可以在經(jīng)營指標(biāo)方面拔得頭籌，更可以助力國家大政方針的施行，關(guān)注并解決社會問題，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、保障社會民生福祉?？梢哉f，保險(xiǎn)企業(yè)憑借巨大社會價(jià)值理應(yīng)得到更高的估值溢價(jià)，在未來的估值體系中得到更全方位的評估、認(rèn)可。

　　陽光保險(xiǎn)已具備估值提升的底氣

　　在我國已上市的十家險(xiǎn)企中，部分優(yōu)質(zhì)險(xiǎn)企已然交出了一份靚眼的社會價(jià)值答卷，這不僅是其未來估值提升的有力基石，更為其贏得了社會尊重。

　　比如此前剛剛登陸港交所的陽光保險(xiǎn)，雖然仍是一家年輕的中生代險(xiǎn)企，但其自成立以來，就不斷踐行初心，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、關(guān)懷社會民生，打造了獨(dú)特的陽光范本。

　　陽光保險(xiǎn)致力于軌道交通類工程險(xiǎn)的發(fā)展，于2020年至2022年6月，陽光陸續(xù)為南昌、重慶、合肥、鄭州等多地的軌道交通項(xiàng)目提供承保支持，風(fēng)險(xiǎn)保障高達(dá)人民幣350余億元。除了對施工過程中遇到的自然災(zāi)害和意外事故提供損失賠償外，陽光還通過“保險(xiǎn)+服務(wù)”的形式，提供保前和保中全流程風(fēng)控服務(wù)，對安全隱患提出改進(jìn)措施，支持各地軌道交通建設(shè)。

　　船舶險(xiǎn)方面，陽光與中國知名的船舶集團(tuán)深入開展保險(xiǎn)合作，于2021年及截至2022年6月30日止六個(gè)月為各類船建險(xiǎn)項(xiàng)目提供風(fēng)險(xiǎn)保障分別達(dá)41億元及22億元，涉及液化天然氣船、海洋綜合考察船、自升平臺等多項(xiàng)船型。

　　小微企業(yè)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要主體，同樣是陽光保險(xiǎn)的支持對象。其根據(jù)不同客戶的特點(diǎn)，開發(fā)并不斷完善定制化的產(chǎn)品，如陽光針對小微企業(yè)推出“老板安心”系列綜合保險(xiǎn)保障產(chǎn)品，覆蓋住宿、餐飲、美發(fā)、商超等13個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè)。該產(chǎn)品可提供雇主、場所、食品安全、現(xiàn)金損失、財(cái)產(chǎn)損失、營業(yè)中斷的風(fēng)險(xiǎn)保障，具有低保費(fèi)、投保簡便、靈活的特點(diǎn)。

　　過往，作為支持綠色金融發(fā)展的保險(xiǎn)業(yè)主力軍之一，陽光保險(xiǎn)還以實(shí)際行動(dòng)作為，為我國綠色轉(zhuǎn)型、“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)做出了卓絕努力，助力持續(xù)深入打好藍(lán)天、碧水、凈土保衛(wèi)戰(zhàn)。

　　為抓緊ESG相關(guān)的市場機(jī)會，陽光已推出特色保險(xiǎn)產(chǎn)品，并持續(xù)提升綠色創(chuàng)新能力，開發(fā)“溢油環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)”及“充電樁安全責(zé)任保險(xiǎn)”等綠色險(xiǎn)種。

　　陽光保險(xiǎn)還積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略，發(fā)展綠色保險(xiǎn)，持續(xù)為新能源領(lǐng)域提供風(fēng)險(xiǎn)保障。于往績記錄期間內(nèi)，陽光累計(jì)承保光伏電廠項(xiàng)目5386個(gè)，累計(jì)提供風(fēng)險(xiǎn)保障人民幣1095.14億元；累計(jì)承保風(fēng)電項(xiàng)目2613個(gè)，累計(jì)提供風(fēng)險(xiǎn)保障人民幣2497.17億元。

　　在社會公益方面，陽光也設(shè)立了“陽光保險(xiǎn)愛心基金會”，通過經(jīng)費(fèi)捐贈(zèng)、物資捐贈(zèng)等多種形式，積極參與精準(zhǔn)扶貧活動(dòng)及全國性主題公益活動(dòng)，截至今年6月末，累計(jì)援建博愛小學(xué)71家。

　　在疫情防控期間，陽光積極開拓產(chǎn)品研發(fā)，通過“個(gè)人關(guān)愛?！睘槭袌鎏峁┝诉m合客戶需求的防疫產(chǎn)品。截至2021年12月31日止，“個(gè)人關(guān)愛?！崩塾?jì)為超過1.3百萬客戶提供了新冠保障，助力全民抗疫。

　　陽光保險(xiǎn)的發(fā)展模式是其可持續(xù)健康發(fā)展的底氣，更是其未來估值抬升的堅(jiān)實(shí)底蘊(yùn)。應(yīng)該相信，伴隨資本市場估值體系的完善，像陽光保險(xiǎn)這樣的企業(yè)將會獲得更多關(guān)注，也會贏得相應(yīng)的正向反饋。

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