已獲科創(chuàng)板受理的廣州慧智微電子股份有限公司(下稱“慧智微”)，現(xiàn)已完成IPO兩輪問詢。按正常邏輯，下一步就是上會。但證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，其審核狀態(tài)為“中止”。從提交受理至今已有半年時間，慧智微對“審核中止”給出的理由是“財報需更新”。

　　日前，慧智微公布了最新財務(wù)數(shù)據(jù)：2022年1-9月，公司營收2.5億元，同比下降35%；預(yù)計全年可實現(xiàn)營收3.1億至6億元，較2021年下降29.31%至39.37%。這意味著，慧智微的主營業(yè)務(wù)衰減嚴(yán)重，公司未來發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　從整個大環(huán)境來看，慧智微所面對的客戶與市場，是以智能手機及智能終端為主的消費電子市場。自2021年第四季度以來，全球智能手機市場持續(xù)萎靡不振，進而導(dǎo)致與消費電子市場相關(guān)的半導(dǎo)體需求大幅下滑，從這個方面解釋慧智微的營收下降，似有一定道理。然而，慧智微公司營收從2021年第四季度到2022年第三季度，連續(xù)四個季度下滑，與同行業(yè)相比，其下滑開始時間更早；而2022年第三季度，公司營收同比下降幅度更高達69%，一年之內(nèi)單季營收跌至僅有同期的三成，下降幅度之大遠超同行業(yè)平均水平。

　　從行業(yè)細(xì)分來看，慧智微“自由落體式”的業(yè)績表現(xiàn)，實在無法支撐其“潛力股”的標(biāo)簽，且與國家大基金(即國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金)的投資預(yù)期相距甚遠。

　　2021年2月，國家大基金子基金——元禾璞華(蘇州)投資管理有限公司(下稱“璞華”)十分看好慧智微前景，投入近3000萬元資金，璞華創(chuàng)始人、管理合伙人陳大同也隨即成為慧智微的董事。陳大同是半導(dǎo)體業(yè)界學(xué)究型領(lǐng)軍人物、國內(nèi)半導(dǎo)體項目投資的關(guān)鍵領(lǐng)路人，也是國家大基金投資決策委員會獨立委員、元禾璞華投資決策委員會主席。前不久，陳大同在國家大基金反腐風(fēng)暴中失聯(lián)。陳的失聯(lián)，引發(fā)數(shù)家與之關(guān)聯(lián)的上市公司地震，包括北京君正、江波龍、中科藍訊、安集科技、中際旭創(chuàng)、中微半導(dǎo)等在內(nèi)的多家芯片公司先后發(fā)布陳大同“失聯(lián)”或其他澄清公告，以消解這位半導(dǎo)體行業(yè)著名風(fēng)險投資家?guī)Ыo資本市場的沖擊和恐慌。因為還沒有上市，所以“陳大同風(fēng)險”對慧智微的影響已逐步消解。不過業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，慧智微盡管無須為此發(fā)“澄清公告”，但恐慌情緒仍然在其公司內(nèi)外彌漫開來。

　　璞華整體資金規(guī)模不大，一次性投入一家企業(yè)三千萬元，除了偏愛，恐怕對其未來成長也有著十拿九穩(wěn)的信心。事實上，同年6月，國家大基金緊隨璞華腳步，入股慧智微，其時的慧智微，銷售額剛過2億、主營業(yè)務(wù)仍處虧損狀態(tài)，但國家大基金等機構(gòu)仍然給出了20多億的市場估值，并一次性領(lǐng)投2億多元的現(xiàn)金。當(dāng)時，國家大基金是原總裁路軍主政的時代。3個月后，2021年9月，陳大同從慧智微董事會中退出，國家大基金代表接續(xù)進入，一進一出，領(lǐng)投使命完成。

　　被國家大基金寄予厚望與重投加持的慧智微，2021年乘著全球半導(dǎo)體市場高速增長與國產(chǎn)替代的東風(fēng)，芯片銷售實現(xiàn)了較大幅度增長。然而好景不長，2022年即遭遇市場滑鐵盧，產(chǎn)品銷量嚴(yán)重下滑，其今年的業(yè)績能否重回3億元以上，順利過會，確保成功上市，仍然存疑。

　　慧智微所處的射頻器件行業(yè)，截至目前國產(chǎn)占比仍然很小，4G產(chǎn)品占三四成市場份額，5G產(chǎn)品僅占10%左右?；壑俏⒁詫崿F(xiàn)國產(chǎn)替代、搶食國外廠家份額為使命，這既是其公司發(fā)展戰(zhàn)略，也是國家大基金重投之所愿。如何扭轉(zhuǎn)頹勢、重拾增長、證明自己，除了專心專注、心無旁騖、腳踏實地，慧智微顯然還有很長的路要走。

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