當(dāng)民間投資在全社會固定資產(chǎn)投資中占有不可替代的份額時，促進民間投資高質(zhì)量發(fā)展，也成為國家發(fā)改委一項重點工作。

　　今年以來，按照國務(wù)院常務(wù)會議要求，發(fā)改委聚焦解決制約民間投資增長的相關(guān)問題，加大力度支持民間投資發(fā)展的政策措施，以落實好鼓勵民間投資發(fā)展的各項政策措施，完善民間投資政策環(huán)境。

　　在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，國家發(fā)展改革委副秘書長楊蔭凱表示，當(dāng)前要鼓勵民間投資積極參與盤活存量資產(chǎn)，其中支持民間資本通過PPP等方式，參與盤活國有存量資產(chǎn)。

　　然而，在3.65萬億元新增專項債支持下，PPP助力有效投資的空間也有限，從目前數(shù)據(jù)看，上半年P(guān)PP投資額雖較低峰期有所回暖，但增幅并不大，未來的4個月時間里，PPP能否支撐社會投資這面大旗，也值得各方關(guān)注。

　　PPP撬動空間有限

　　“截至8月底，專項債已累計發(fā)行3.52萬億元，用于項目建設(shè)的額度已基本發(fā)行完畢，發(fā)行進度比往年大大提前?！痹谏鲜鰢鴦?wù)院政策例行吹風(fēng)會上，財政部部長助理歐文漢透露。

　　鑒于年內(nèi)新增專項債已基本發(fā)行結(jié)束，市場對PPP的討論也較之前增多，其中一個觀點認為，新增專項債額度用完后，四季度的基建投資PPP或?qū)l(fā)揮重要作用。

　　對此，中建政研集團副總裁、政府投融資研究中心常務(wù)副主任何朋朋表示，雖然2022年新增專項債額度基本發(fā)行完畢，但8月24日國常會卻提出，未來將在3000億元政策性開發(fā)性金融工具已落到項目的基礎(chǔ)上，再增加3000億元以上額度。

　　“這些舉措表明，下半年市場上仍有一定規(guī)模的專項債券資金與政策性開發(fā)性金融工具共同發(fā)力，這將助力下半年的基建投資?！焙闻笈笳f。

　　在何朋朋看來，除此以外，政策工具箱還有5000多億元專項債地方結(jié)存限額，按照要求這筆結(jié)存要在10月底前發(fā)行完畢，這成為當(dāng)前形勢下擴大有效投資的重要舉措。

　　盡管此前國常會多次表示要通過PPP、REITs等方式盤活存量資產(chǎn)，不過從市場表現(xiàn)看，PPP等方式并非擴大有效投資的首選，這意味著，未來PPP在擴大有效投資方面還需繼續(xù)探索。

　　以水利部為例，今年5月，水利部重磅發(fā)布《水利部關(guān)于推進水利基礎(chǔ)設(shè)施政府和社會資本合作（PPP）模式發(fā)展的指導(dǎo)意見》，文件寄希望通過PPP模式帶動水利領(lǐng)域有效投資的擴大。

　　然而，從水利類PPP項目入庫情況看，其效果并不理想。統(tǒng)計顯示，今年1～7月水利建設(shè)類入庫項目為10個，總投資約為100億元，這一規(guī)模占水利領(lǐng)域建設(shè)投資總額（5675億元）的比例不足2%。

　　“水利類PPP項目總投資額低，也說明目前PPP依然存在融資瓶頸，這也是地方政府采用PPP模式最大的阻礙，未來相關(guān)部門還需完善相關(guān)政策?！焙闻笈笳f。

　　在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，國家發(fā)展改革委副秘書長楊蔭凱表示，下一步發(fā)改委要加強對民間投資的融資支持，其中將建立和完善社會資本投融資合作對接機制，通過項目對接會等方式，搭建有利于民間投資項目與金融機構(gòu)溝通銜接的平臺。

　　以存量促增量

　　然而，作為撬動社會資本的一種手段，PPP模式仍是目前不可替代的穩(wěn)投資方式。尤其是在盤活存量資產(chǎn)方面，PPP模式可以實現(xiàn)經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)換、項目改擴建及提高運營水平的運作方式。

　　北京大岳咨詢有限公司董事長金永祥認為，從實際發(fā)展看，PPP和專項債的投資領(lǐng)域高度重合，對比來看，PPP的運作和監(jiān)管機制較專項債更健全，其中專項債受資金限制要求，而PPP也一直存在融資難。

　　“兩種工具如果能結(jié)合，那可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補，從而增加全社會的有效投資，但實踐中，PPP與專項債結(jié)合的情況非常少?！苯鹩老檎f。

　　這一觀察也和市場其他機構(gòu)的判斷相似。

　　根據(jù)中建政研智庫的調(diào)研，雖然“專項債+PPP”的結(jié)合方式，能為地方政府的穩(wěn)投資發(fā)揮積極作用，但從實際操作看，這一模式并未得到國務(wù)院、財政部等部門的肯定，積極財政政策的發(fā)力點轉(zhuǎn)向了開發(fā)性金融工具。

　　“我認為主要的原因是，在防范隱性債務(wù)的大背景下，PPP模式曾被界定有增加隱性債務(wù)的可能，這使得專項債和PPP結(jié)合也較難實現(xiàn)，現(xiàn)實中更多的是兩者并行推進?！币晃坏胤截斦到y(tǒng)人士如此分析。

　　在此背景下，今年4月召開的中央財經(jīng)委員會第十一次會議提出，要推動政府和社會資本合作模式規(guī)范發(fā)展、陽光運行，引導(dǎo)社會資本參與市政設(shè)施投資運營，這為PPP改革指明了方向。

　　9月5日，財政部PPP中心發(fā)布全國PPP綜合信息平臺管理庫項目2022年7月報。數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，PPP累計入庫項目10337個、投資額16.5萬億元，累計開工建設(shè)項目6255個、投資額10.3萬億元。

　　“從項目開工建設(shè)情況看，目前大部分入庫項目已經(jīng)落地，基本都進入建設(shè)階段，根據(jù)我們的了解，當(dāng)前金融機構(gòu)和第三方平臺對入庫項目也給予正面評價，這使PPP在新增投資中保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢。”金永祥說。

　　在PPP從業(yè)人士看來，近年來通過持續(xù)的項目實踐以及發(fā)改委、財政部、審計署的陸續(xù)引導(dǎo)與監(jiān)管，目前PPP項目的規(guī)范化運作已達到較高水平，而新增PPP項目涉及隱性債務(wù)的風(fēng)險也持續(xù)走低，這意味著，PPP在盤活存量資產(chǎn)方面大有可為。

　　按照國務(wù)院的要求，當(dāng)前盤活存量資產(chǎn)的回籠資金主要投向新項目，且在新項目符合相關(guān)政策條件下，可獲得中央預(yù)算內(nèi)資金和專項債資金的支持，因此，盤活存量的邏輯是以“存量促增量”。

　　根據(jù)中建政研智庫的調(diào)研，目前我國存量資產(chǎn)盤活主要分“三步走”。第一步是要求資產(chǎn)先入庫，原則是應(yīng)入盡入，摸清本底；第二步是根據(jù)本底情況，設(shè)置“閥門”，并針對特定領(lǐng)域、特定規(guī)模的資產(chǎn)進行盤活；第三步是構(gòu)建系統(tǒng)化、可操作的政策體系和市場環(huán)境。

　　何朋朋認為，從2021年發(fā)改委出臺的政策推斷，當(dāng)前更大范圍的盤活存量資產(chǎn)主要處于摸索階段，即第一步，這也是PPP模式得以推廣的最大契機，雖然PPP項目存在融資瓶頸，但在盤活存量資產(chǎn)方面，卻可以發(fā)揮更大的作用。

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