海航科技(600751.SH)今日公布的2021年年報顯示，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入1716.62億元，同比下降49.02%；實現(xiàn)凈利潤30.8億元，同比扭虧為盈。公司歸屬于上市公司的凈資產(chǎn)為69.25億元，同比增加80.55%。公司在2020年年報業(yè)績巨虧后，2021年開始走出泥淖重現(xiàn)生機。

　　值得關(guān)注是，公司旗下航運資產(chǎn)展現(xiàn)出良好的盈利能力，全年2艘好望角型散貨船舶實現(xiàn)了39.22%毛利率，驗證了當下國家航運市場的高景氣度。而在當前全球疫情趨于消退、全球物流需求旺盛、海運價格指數(shù)居高不下的背景下，海航科技2022年主業(yè)業(yè)績?nèi)灾档闷诖?/p>

　　2021年海航科技完成驚險一躍。在成功實現(xiàn)高點出售英邁、躲過當前資產(chǎn)估值下滑的背景下，公司又通過資產(chǎn)收購納入了航運業(yè)務(wù)。此間分析人士指出，未來資本市場對海航科技的關(guān)注和期待，集中于其未來主業(yè)格局的全面打造。海航科技在完成英邁資產(chǎn)變現(xiàn)、航運業(yè)務(wù)規(guī)模相對有限的情況下，為提高自身資產(chǎn)收益率和奠定長期發(fā)展格局，必然還有繼續(xù)拓展強化主業(yè)的需求。

　　變現(xiàn)英邁時機得當 回歸航運恰逢其時

　　2020年12月9日，海航科技發(fā)布重大資產(chǎn)出售預(yù)案，擬出售英邁國際。2021年6月24日，出售英邁國際在海航科技股東大會上獲得通過。雖然在當時，以幾乎平價的價格出售全球最大的IT分銷商英邁國際控制權(quán)，引來市場廣泛爭論。但當前回首，面對全球地緣政治風險和通脹壓力劇增、資產(chǎn)估值大幅縮水的形勢，當時變現(xiàn)英邁無疑是海航科技明智之舉。出售英邁完成后，海航科技加快了重整的步伐，并實現(xiàn)了對收購英邁形成的相關(guān)債務(wù)的償付和資金回流，有效降低了上市公司債務(wù)風險，公司后續(xù)可集中資金優(yōu)勢和資源進行戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，從根本上增強上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力。

　　公告顯示，在變現(xiàn)英邁的同時，海航科技旋即通過旗下子公司購買了海航旗下公司浦航融資租賃的好望角型干散貨船，交易價格合計2.91億元。而這也開啟了海航科技主業(yè)轉(zhuǎn)型持續(xù)增長的大幕。

　　從2021年3月份開始，隨著美國、歐洲等國疫情的趨穩(wěn)以及全球經(jīng)濟的回暖，前期流通不暢帶來的需求積壓也開始釋放，國際貿(mào)易呈現(xiàn)飛速增長趨勢，各船型運價也隨之迎來大幅增長，波羅的海BDI指數(shù)由年初1374點漲至年中5647點高位，并在全年維持了運價高位的態(tài)勢。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，貿(mào)易量的增長使運力的需求不僅局限于鐵礦、煤炭等大宗散貨，糧食、各類散雜貨等運力需求同樣高企。而當前俄烏沖突持續(xù)升級，各國包括能源、糧食、工業(yè)品等物流需求無法得到有效解決，這對全球海運業(yè)帶來了更為深遠影響，海運成本及運價仍將維持持續(xù)上漲。

　　3月31日，上海國際航運研究中心發(fā)布2022年第一季度中國航運景氣報告，預(yù)計下季度中國航運業(yè)持續(xù)向好。2022年第二季度中國航運景氣指數(shù)預(yù)計為115.59點，較本季度上升3.35點，維持在相對景氣區(qū)間；中國航運信心指數(shù)預(yù)計為138.81點，較本季度上升3.05點，維持在較為景氣區(qū)間。

　　據(jù)了解，目前，海航科技運營好望角型散貨船舶2艘，總運力30余萬載重噸。主要運營航線有：澳洲-中國/東南亞、南美-中國/東南亞航線的鐵礦運輸；南美-中國、美灣/美西-中國航線的糧食運輸；澳洲-中國/東南亞、澳洲-印度、印尼-中國航線的煤炭運輸。目前，兩艘船舶融資貸款均已全部清償完畢。

　　主業(yè)重塑仍在路上 重組值得期待

　　盡管踩上了航運業(yè)高景氣的風口，但海航科技并非已高枕無憂。市場普遍認為，現(xiàn)有干散貨海運業(yè)務(wù)規(guī)模有限，公司主業(yè)方向仍待厘清。對此，公司2月14日在投資者互動平臺回復(fù)，公司生產(chǎn)運營一切正常，不存在應(yīng)披露而未披露的信息。

　　而此次年報披露出的信息，讓外界對海航科技未來重組預(yù)期再度升溫。在年報“經(jīng)營計劃”章節(jié)，公司表示“將積極籌劃主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)置入。公司利用英邁國際處置后的資金籌劃主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)置入，集中資源進行戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，符合重大資產(chǎn)重組管理辦法及監(jiān)管要求，進一步維持并增強上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力。”“公司積極探索未來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，增強上市公司持續(xù)經(jīng)營能力?！边@明確顯示了海航科技管理層當下重視并努力推動上市公司主業(yè)重組的態(tài)度和意圖。

　　分析人士指出，海航系上市公司正接連不斷加快重整步伐，自2021年10月31日重整計劃裁定批準以來，至2021年12月31日，海航集團破產(chǎn)重整中海航控股、海航基礎(chǔ)、供銷大集三個上市公司重整計劃已經(jīng)執(zhí)行完畢，并獲得法院裁定確認。海航集團風險處置工作，已按計劃如期完成大部分工作。而海航科技在剝離英邁國際資產(chǎn)、完成資金回籠后，也必須解決自身長遠發(fā)展和主業(yè)問題。

　　“瘦身”后仍需“強體”，有分析人士指出，這也是海航科技當前階段狀況所決定的。在海航集團風險處置進入收尾階段，海航科技一是面臨主業(yè)方向選擇，二是面臨進一步解決關(guān)聯(lián)擔保等遺留問題。為建立債權(quán)方、投資者等各方對公司持續(xù)經(jīng)營能力的信心，海航科技只有充分抓住時機，與股東方、政府等各界通過全面系統(tǒng)的溝通籌劃，解決未來主業(yè)方向和業(yè)務(wù)來源等問題，才能綱舉目張，徹底解決公司未來發(fā)展的障礙和隱患。

　　投行人士指出，海航科技市值規(guī)模較小，原有業(yè)務(wù)清理已完成，且風險暴露在海航集團風險處置的過程中得到了徹底的透明化，這讓其成為了較好的殼資源和重組標的。而不利因素在于，留給海航科技重組的時間較為有限，公司需要抓住時間窗口完成資產(chǎn)重組。

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