近日，北向資金持續(xù)增持海爾智家，連續(xù)4日買入海爾智家累計超1104萬股，最新持股量為6.87億，占公司A股總股本的10.89%。

　　北向資金持續(xù)增持的同時，海爾智家也獲得了券商機構(gòu)的關(guān)注。東北證券在研報中指出，長期來看，隨著國內(nèi)外市場空間的不斷打開以及經(jīng)營效率的提升和盈利能力的提升，海爾智家未來仍有估值提升的空間，維持“買入”評級。

　　從國內(nèi)市場來看，東北證券認(rèn)為，白電市場已經(jīng)進入成熟期，海爾智家的冰箱、洗衣機業(yè)務(wù)的龍頭位置不可撼動，市占率穩(wěn)居行業(yè)第一。據(jù)中怡康2022年第7周數(shù)據(jù)顯示，海爾智家以29.1%的零售額份額位居第一，其中冰箱、洗衣機、熱水器、冷柜等多品類份額均第一。

　　值得一提的是，2月15日，三翼鳥與居然之家戰(zhàn)略合作再升級，三翼鳥將再添346家體驗店，100%進駐居然之家商場，此舉在拉動海爾智家的市場份額持續(xù)增長的同時，也將開辟出新增量藍海。

　　首創(chuàng)證券在最新行業(yè)周報（2022.02.07-2022.02.13）中指出，三翼鳥以高品質(zhì)、高效率的家裝交付，不斷推動用戶體驗升級，帶動成套產(chǎn)品銷售，對公司客單價的提升起到明顯的拉動作用。

　　從海外市場來看，東北證券認(rèn)為，海爾智家品牌出海戰(zhàn)略步入收獲期。具體來看，首先，品牌出海戰(zhàn)略另辟蹊徑，全品類布局進入收獲期。東北證券指出，依托品牌自主經(jīng)營戰(zhàn)略的成功實施，2011-2020海爾智家海外收入CAGR達33.02%，2021前三季度海外收入同比增長16.8%。

　　其次，海外發(fā)達市場成熟穩(wěn)定，新興市場潛力巨大。中性情況下，東北證券預(yù)測海爾智家2025年日本、澳洲、北美、西歐四大市場的冰箱、洗衣機、大廚電三類大家電的銷售額可以分別達到11780億日元、38.6 億美元、755.1億美元、503.9億美元，較2021年漲幅可達到6.1%、19.3%、31.4%、14.9%。

　　再者，東北證券認(rèn)為，GEA、Candy、AQUA、Fisher＆Paykel四大品牌實現(xiàn)全區(qū)域布局、全價格段覆蓋，有利于全球市占率持續(xù)提升。例如，在北美市場，GEA被海爾智家并購后保持了穩(wěn)定的提升態(tài)勢，并在2021年登上北美地區(qū)市占率第一的位置，達到24.5%。東北證券判斷，GEA市占率將持續(xù)增長，預(yù)測到2025年三大家電加總市占率能達到28.7%。

　　因此，東北證券預(yù)測海爾智家未來三年的營收增速分別為11.03%、10.89%、8.87%，對應(yīng)毛利率為30.28%、30.52%、30.85%，歸母凈利潤增速為42.72%、19.77%、18.43%。

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