“認(rèn)識(shí)新常態(tài)，適應(yīng)新常態(tài)，引領(lǐng)新常態(tài)”“堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色發(fā)展、開放發(fā)展、共享發(fā)展”“新發(fā)展理念是全方位的、多層面的，絕不是只有經(jīng)濟(jì)指標(biāo)?！薄鞍盐招掳l(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局”。

　　從經(jīng)濟(jì)增速由高速轉(zhuǎn)向中高速的“新常態(tài)”，再到引領(lǐng)深刻變革、重構(gòu)發(fā)展邏輯的“新發(fā)展理念”，近年來的一系列重大戰(zhàn)略判斷，深刻揭示了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征，準(zhǔn)確研判了中國的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢。顯然，在構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局背景下，高質(zhì)量發(fā)展將是“十四五”乃至更長時(shí)期中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主題。與此同時(shí)，發(fā)展方式、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展動(dòng)力也將迎來巨大轉(zhuǎn)變。

　　新時(shí)代賦予新使命。基于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新特點(diǎn)、新態(tài)勢，自2021年歲末起，恒昌宏觀經(jīng)濟(jì)研究室將以高質(zhì)量發(fā)展為切入點(diǎn)，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)基本盤、收入結(jié)構(gòu)等維度探索宏觀經(jīng)濟(jì)研究新框架，持續(xù)輸出月度研究成果，以期科學(xué)把握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，正確揭示中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展思路、發(fā)展方向。

　　正如歌德所言，“一切理論皆灰色，唯有現(xiàn)實(shí)之樹常青”。期待新的宏觀經(jīng)濟(jì)研究框架，為中國宏觀經(jīng)濟(jì)研判打開新視角。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)(10月)

　　面對復(fù)雜多變的國內(nèi)外環(huán)境，10月，國民經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量效益明顯提升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力強(qiáng)勁，結(jié)構(gòu)調(diào)整扎實(shí)推進(jìn)，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均在合理區(qū)間，高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢有望保持。但需注意居民收入與企業(yè)利潤增速差距較大，居民消費(fèi)動(dòng)力偏弱，宏觀杠桿率下降空間降幅收窄。

　　經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，穩(wěn)就業(yè)撬動(dòng)居民收入增長，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤穩(wěn)中有升，全國一般公共預(yù)算收入穩(wěn)健增長；經(jīng)濟(jì)基本盤方面，CPI溫和上漲，失業(yè)率維持較低水平，宏觀杠桿率延續(xù)穩(wěn)中有降趨勢，貨物進(jìn)出口較快增長，貿(mào)易結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，國際收支有望在中長期內(nèi)繼續(xù)保持基本平衡；收入結(jié)構(gòu)方面，居民收入增幅較小，受8、9月減稅優(yōu)惠政策的低基數(shù)影響，全國稅收收入環(huán)比增速高于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤環(huán)比增速。

　　一、經(jīng)濟(jì)發(fā)展

　　(一)居民人均可支配收入

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、恒昌宏觀經(jīng)濟(jì)研究室

　　居民人均可支配收入延續(xù)增長趨勢，10月人均增加2918.33元(估算)。受經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長、就業(yè)市場穩(wěn)定、收入來源日趨多元等多因素影響，2021年前三季度居民人均可支配收入持續(xù)提升，扣除價(jià)格因素同比實(shí)際增長9.7%，與經(jīng)濟(jì)增長基本同步。

　　(二)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

　　工業(yè)企業(yè)效益狀況良好，利潤穩(wěn)中有升。10月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長24.6%，較上月加快8.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升。

　　隨著保供穩(wěn)價(jià)、助企紓困等政策措施的有力推進(jìn)，工業(yè)企業(yè)效益狀況呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：企業(yè)營業(yè)收入增長；采礦業(yè)、原材料制造業(yè)利潤增長加快；消費(fèi)品制造業(yè)利潤上升；高技術(shù)制造業(yè)利潤保持較快增長；企業(yè)單位成本費(fèi)用回落；私營企業(yè)利潤增長加快。

　　(三)全國一般公共預(yù)算收入

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、恒昌宏觀經(jīng)濟(jì)研究室

　　全國一般公共預(yù)算收入穩(wěn)定增長，小幅加快，但總體仍處較低水平。10月，全國一般公共預(yù)算收入17，506億元，同比下降0.1%，其中稅收收入下降2.2%，主要是允許企業(yè)提前享受2021年前三季度研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除優(yōu)惠政策等帶來減收，也與部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增幅回落有關(guān)。

　　二、經(jīng)濟(jì)基本盤

　　(一)全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

　　隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)、穩(wěn)就業(yè)保就業(yè)政策精準(zhǔn)發(fā)力，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定。10月，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為4.9%，與上月持平，低于上年同期和2019年同期水平，其中，25-59歲就業(yè)主體人群城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為4.2%，處于較低水平。1-10月，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)1，133萬人，提前完成全年新增就業(yè)1，100萬的目標(biāo)任務(wù)。

　　(二)全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

　　10月，受特殊天氣、部分商品供需矛盾及成本上漲等因素綜合影響，全國居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲1.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲0.7%，略超市場預(yù)期。

　　從結(jié)構(gòu)上看，食品煙酒類、交通通信上漲較多，食品煙酒類價(jià)格環(huán)比上漲1.2%，交通通信環(huán)比上漲1.0%。其中，食品煙酒中上漲較多的鮮菜價(jià)格(環(huán)比上漲16.6%)，主要受第三季度的降雨天氣、夏秋茬變化、生產(chǎn)運(yùn)輸成本增加等影響。交通通信則主要受上游原材料價(jià)格上漲傳導(dǎo)影響。

　　同時(shí)，受國際輸入性因素，以及寒冬來臨，國內(nèi)主要能源和原材料供應(yīng)偏緊影響，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)環(huán)比、同比漲勢明顯增強(qiáng)。10月，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲13.5%，漲幅比上月擴(kuò)大2.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲2.5%。主要行業(yè)中，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格同比漲幅達(dá)到103.7%，漲幅擴(kuò)大28.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　(三)宏觀杠桿率

數(shù)據(jù)來源：國家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心(CNBS)

　　隨著2021年杠桿率下降速度逐步減弱，以及下半年經(jīng)濟(jì)增長放緩，10月宏觀杠桿率大概率延續(xù)穩(wěn)中有降趨勢，但降幅收窄。從2020年第三季度末的最高點(diǎn)271.2%，到2021年第三季度末的264.8%，四個(gè)季度共下降6.4個(gè)百分點(diǎn)，去杠桿成效顯著。

　　(四)國際收支

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

　　10月，中國進(jìn)出口數(shù)據(jù)繼續(xù)同比增長，進(jìn)口加速增長，出口增速保持穩(wěn)定，貿(mào)易差額創(chuàng)歷史同期新高。10月，貨物進(jìn)出口總額33，357億元，同比增長17.8%。其中，出口19，408億元，增長20.3%；進(jìn)口13，949億元，增長14.5%。進(jìn)出口相抵，貿(mào)易順差5，459億元。

　　外貿(mào)順差擴(kuò)大的原因主要是：疫情影響下全球供應(yīng)鏈不暢，推升中國出口替代效應(yīng)；商品價(jià)格高漲；主要貿(mào)易伙伴需求回升；相關(guān)防疫物資出口保持較快增長。

　　三、收入結(jié)構(gòu)

　　(一)居民人均可支配收入(同上)

　　(二)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(同上)

　　(三)全國稅收收入

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、恒昌宏觀經(jīng)濟(jì)研究室

　　10月，全國稅收收入增速提升，但仍然偏低。主要稅種中，增值稅增幅加快；個(gè)人所得稅小幅穩(wěn)步提升；受企業(yè)效益穩(wěn)步提升、利潤保持較快增長等影響，企業(yè)所得稅大幅提高；受消費(fèi)恢復(fù)偏弱影響，消費(fèi)稅環(huán)比大幅下降。

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