近幾年，CXO(醫(yī)藥外包)行業(yè)在仿制藥被壓制、創(chuàng)新藥面臨醫(yī)保談判壓力的背景下發(fā)展得如火如荼，成為資本市場追捧的熱點。22日晚間，河南省著名中藥制藥生產企業(yè)太龍藥業(yè)(600222)發(fā)布公告稱，公司實際控制人擬變更為鄭州高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)管委會，未來將支持公司繼續(xù)聚焦中藥產業(yè)、搭建全產業(yè)鏈醫(yī)藥研發(fā)CXO服務體系。市場分析認為，太龍藥業(yè)在CXO方面的布局正以輕資產模式推向全國，目前北京鄭州已布局，重慶已經簽約并落地，還有廣州、杭州、珠海橫琴在洽談，如同通過輕資產戰(zhàn)略實現全新發(fā)展的萬達商管，未來疊加準控股股東的核心技術資源和戰(zhàn)略性資源投入，將助推太龍藥業(yè)成長為CXO賽道上的黑馬，成為CXO行業(yè)中的國資龍頭。
公告顯示，太龍藥業(yè)控股股東眾生實業(yè)擬向鄭州高新產業(yè)投資集團有限公司(以下簡稱“高新產投”)方面設立的有限合伙企業(yè)，轉讓其持有的公司14.37%股份。若轉讓完成，合伙企業(yè)將持有公司14.37%股份，成為控股股東，公司實際控制人將由鞏義市竹林鎮(zhèn)政府變更為鄭州高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)管委會。新的控股股東將支持公司繼續(xù)聚焦中藥產業(yè)、搭建全產業(yè)鏈醫(yī)藥研發(fā)CXO服務體系，加強核心技術資源和戰(zhàn)略性資源投入，保持發(fā)展戰(zhàn)略的持續(xù)性和穩(wěn)定性。
因為新藥研發(fā)高風險、長周期、高成本，藥企越來越傾向選擇分拆非核心的藥品研發(fā)業(yè)務和生產環(huán)節(jié)交由CXO企業(yè)進行。CXO涉及環(huán)節(jié)眾多，覆蓋藥物研發(fā)、生產、銷售全產業(yè)鏈，目前主要的市場集中在CRO、CMO/CDMO，分別對應研發(fā)外包、生產外包。CXO好比醫(yī)藥領域中“賣鏟子”的人，將專業(yè)人才和專業(yè)知識、先進的設備和方法、定制化的開發(fā)能力和產能以及質量、成本和風險控制系統(tǒng)結合起來，是一個有壁壘的高端服務行業(yè)。
從CRO、CMO/CDMO的具體環(huán)節(jié)看，又分為臨床前CRO、臨床CRO、實驗室CMO、工廠CMO/CDMO，前三個環(huán)節(jié)是輕資產模式，而工廠CMO/CDMO則屬于重資產，前期需要大量的資本投入，后期也需要持續(xù)的資本介入才能完成產能擴張。不過，不同于以往重資產的模式，太龍藥業(yè)實現全鏈條采用輕資產運營模式。
公開資料顯示，太龍藥業(yè)旗下子公司北京新領先醫(yī)藥在近幾年快速布局CXO領域，搭建了六大符合國際標準的研發(fā)平臺，組建了高水平聯(lián)合實驗室，擁有尖端研發(fā)人才組成的技術團隊，部分關鍵技術達到國內行業(yè)領先水平。今年4月，太龍藥業(yè)擬對從事生物藥CDMO 業(yè)務的標的公司創(chuàng)邁生物增資3，000萬元，取得其23.08%股權，后者采用輕資產運營模式;8月擬以現金認繳新增出資2000萬元取得湃瑞藥業(yè)95%股份以發(fā)展小分子CDMO業(yè)務，湃瑞藥業(yè)亦采用輕資產運營模式。
輕資產運營模式能夠充分利用外部資源，集中有限的自有資金，投入到最擅長、產生最高收益的行業(yè)分工中。如實施輕資產戰(zhàn)略的萬達商管，經過多年的摸索，其最終全部實行輕資產模式，在傳統(tǒng)地產商陷入困境的背景下，開辟出了一條全新賽道。萬達商管輕資產模式具體為不出建設萬達廣場的資金，只輸出品牌，負責設計、建設與運營，并分得收益，即萬達無須出錢出地，沒也有太多資金壓力，債務還能不斷降下來，而同時輕資產萬達廣場建成運營后，能為萬達帶來源源不斷的利潤和現金流。今年，萬達商管成功引入珠海國資，近期正備戰(zhàn)赴港上市。
市場分析人士認為，太龍藥業(yè)就是CXO領域的萬達商管，其輕資產運營模式通過專業(yè)組建研發(fā)、生產、項目管理團隊，掌握了生物藥發(fā)現、開發(fā)、制造、檢測方法等核心技術，租賃硬件設施或與生物醫(yī)藥園合作，同時建立成熟和完善運營管理體系負責項目相關運營。太龍藥業(yè)此番被鄭州國資相中，將成為兩市中唯一的國資CXO公司，未來輕資產模式將是其在眾多民營CXO上市公司中展露并實現彎道超車的關鍵，準控股股東高新產投的國資運營優(yōu)勢也將賦能成為重要助力。
CXO市場規(guī)?？焖僭鲩L，中國市場空間廣闊，預計未來3-5年CXO行業(yè)有望保持20%左右的復合增速，仍然是一個高成長賽道。目前，太龍藥業(yè)的CDMO輕資產模式在北京、鄭州、重慶已展開布局，據相關人士稱，還有廣州，杭州，珠海橫琴在洽談，未來將在全國展開布局。準控股股東高新產投在核心技術資源和戰(zhàn)略性資源的投入也將成為重要推手，發(fā)揮國資運營優(yōu)勢以CDMO輕資產模式推動全國布局。
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