投資是看未來，看長遠(yuǎn)的成長，看行業(yè)的想象力，低估且有業(yè)績增長的股票，短期不一定漲，但長期看價(jià)值會(huì)回歸。問題就在于這個(gè)長期，我們不知道什么時(shí)候會(huì)來。對于耀世星輝【納斯達(dá)克股票代碼;GSMG】而言，優(yōu)質(zhì)成長股屬性，有業(yè)績，拳頭產(chǎn)品也不斷兌現(xiàn)預(yù)期，所在的行業(yè)具備充分的想象力，但為何股價(jià)一直處于蟄伏階段?屬于他的主升浪什么時(shí)候會(huì)來?

　　耀世星輝現(xiàn)在在經(jīng)歷的，其實(shí)很多巨頭企業(yè)都面臨過，可以回顧下歷史，那些優(yōu)質(zhì)的成長股在證明自己之前經(jīng)歷了什么。從1993年開始蘋果股價(jià)熊了6年，一直到1999年才漲回到1.8美元以上，此后開啟了跨越20年的主升浪，2020年已經(jīng)突破400美元/股。

　　近期的明星股特斯拉也不例外，在股價(jià)不斷走高之前，市場對于特斯拉的未來發(fā)展空間乃至于可持續(xù)性有巨大分歧，資金斷裂、電池缺陷、自動(dòng)駕駛事故等負(fù)面層出不窮，以至于特斯拉長期成為被做空最為嚴(yán)重的股票。而后的故事大家都看到了，自2020年3月股價(jià)創(chuàng)下350美元短期低點(diǎn)以來，一路向北，短短4個(gè)月時(shí)間股價(jià)翻了5倍，讓無數(shù)做空者望而生畏。

　　說回耀世星輝，確實(shí)有些生不逢時(shí)的意味，上市時(shí)期正值國內(nèi)疫情爆發(fā)階段，特殊時(shí)期也讓公司得到的關(guān)注和報(bào)道很少，導(dǎo)致市場認(rèn)知嚴(yán)重不足，而后疫情稍有好轉(zhuǎn)，但又趕上瑞幸咖啡事件，整個(gè)中概股尤其是中小盤股受到重創(chuàng)，包括國內(nèi)外形勢的諸多不確定性因素?cái)_動(dòng)，受累于多重客觀因素影響，耀世星輝的價(jià)值始終未完全體現(xiàn)在股價(jià)當(dāng)中。但，拋開這些外在因素，抽絲剝繭，我們來看一看這家公司到底成色如何，為什么說他應(yīng)該加入到自選股名單里。

　　1、耀世星輝已經(jīng)證明了他的盈利能力

　　耀世星輝在美股上市已有半年，整體來看股價(jià)除了受年初疫情影響較大，后續(xù)漲幅明顯。作為一個(gè)以內(nèi)容為媒介的新型消費(fèi)集團(tuán)，耀世星輝高速發(fā)展的背后在于其堅(jiān)持“內(nèi)容+消費(fèi)”的雙軌驅(qū)動(dòng)。通過深度垂直的內(nèi)容不斷構(gòu)建用戶與用戶、用戶與平臺間的強(qiáng)聯(lián)系，完善生態(tài)閉環(huán);通過優(yōu)化消費(fèi)類產(chǎn)品質(zhì)量，促進(jìn)平臺良性循環(huán)，保證公司可持續(xù)發(fā)展。

　　內(nèi)容作為耀世星輝生態(tài)布局的啟動(dòng)項(xiàng)，一直保持著不錯(cuò)的水準(zhǔn)。網(wǎng)綜《你好!說唱醬》，直播系列《剁手天才》、《砍價(jià)天才》，網(wǎng)劇《我的蓋世英雄》等等都有著不錯(cuò)的關(guān)注和口碑，并與深圳衛(wèi)視、安徽衛(wèi)視以及淘系、頭條系等主流媒體平臺有著密切的合作。這些元素搭建了耀世星輝作為一個(gè)內(nèi)容輸出型創(chuàng)業(yè)公司的基本盤。

　　從公司發(fā)布的半年報(bào)來看，上半年總收入2940萬美元，這個(gè)成績相比去年同期下降了8.8%，要知道在全球遭受疫情沖擊，經(jīng)濟(jì)幾乎停滯的情況下，看看我們身邊的民營企業(yè)經(jīng)營狀況，看看我們周邊親友的失業(yè)率，能取得這樣的成績，而且只比往年經(jīng)濟(jì)常態(tài)化時(shí)期略有下降，是有多么難得。另外我們單看第二季度，財(cái)報(bào)里顯示公司第二季度的總收入為1970萬美元，相比于第一季度，收入幾乎翻了一倍，比去年同期增長了6.3%，凈利1160萬美元，同比增長75.4%。作為一個(gè)內(nèi)容起家的公司，在第二季度業(yè)務(wù)全面恢復(fù)，也說明公司在線上業(yè)務(wù)的布局和開展超出預(yù)期。

　　可以想象，在下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速恢復(fù)，加之雙11、雙12、圣誕、元旦、春節(jié)等重磅消費(fèi)節(jié)點(diǎn)的助攻，三四季度在上半年的基礎(chǔ)上再翻一番，全年?duì)I收有望沖擊9000萬美元，如果按照40%的利潤率核算，凈利能達(dá)到4000萬美元上下?？陀^講，這樣的業(yè)績在國內(nèi)新文娛這個(gè)賽道應(yīng)該處于第一梯隊(duì)領(lǐng)頭羊的位置。此外，相比于國內(nèi)A股市場動(dòng)輒幾十倍、上百倍的PE,即使放在市場估值本就偏低的美國，耀世星輝也是被嚴(yán)重低估，目前的股價(jià)十分厚道。

　　2、拳頭產(chǎn)品不斷超越人們的預(yù)期

　　如果說2020年由于疫情被定義為一個(gè)魔幻之年，那么對于投資者而言，2020年不僅魔幻、更是瘋狂。特斯拉、拼多多、嗶哩嗶哩，一眾新貴成為了市場瘋狂追逐的標(biāo)的。

　　從行業(yè)概念來看，基于疫后乃至未來的發(fā)展趨勢，除了新能源汽車，嗶哩嗶哩所在的在線內(nèi)容和拼多多所在的電商行業(yè)，都是具有巨大增量和想象空間的投資領(lǐng)域。在二者的復(fù)合空間里，抖音、快手炙手可熱，儼然已成長為AT之后的流量巨頭，市場估值更是漲破天際。

　　那么，在這個(gè)市場里，耀世星輝是不是那個(gè)能讓普通投資者下得去手，也值得長期陪跑的標(biāo)的?

　　從半年報(bào)里，我們看到，耀世星輝布局內(nèi)容新消費(fèi)的拳頭產(chǎn)品“悅享視頻 App”裝機(jī)量已經(jīng)突破了1.2億，較上年同期下載量為3550萬，增幅241%;日活達(dá)到490萬，而在2019年是191萬，2018年更是僅有40萬。旗下悅享商城的SKU(庫存單位)為19,984，較去年同期增幅超過500%。悅享商城在2019年4月剛開通時(shí)僅有20萬美元GMV，2019年達(dá)到1936萬，如今2020年上半年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了2000萬美元GMV。僅從數(shù)據(jù)上解讀，目前悅享視頻及其悅享商城目前處于一個(gè)高速成長期，可以說成長速度超出預(yù)期。

　　之前據(jù)公司介紹，公司平臺受眾主要聚焦一二線城市的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)群體，可以理解為中產(chǎn)人群，目前公司已經(jīng)開始通過農(nóng)產(chǎn)品、高性價(jià)比的產(chǎn)品供應(yīng)著手布局下沉市場?？梢钥吹?，公司在中產(chǎn)人群的布局已經(jīng)比較完善，這方面的增速未來會(huì)有所放緩，但是下沉市場的增量空間巨大，當(dāng)然，未來免不了要和拼多多進(jìn)行一番較量。

　　算一筆很簡單的賬，下沉市場總共有6億用戶，58同城之前發(fā)布了一份《2019下沉市場用戶調(diào)研報(bào)告》，報(bào)告顯示下沉市場有63.4%的用戶偏愛線上購物，也就是說雖然下沉市場有6億用戶，但實(shí)際上只有3.8億的電商人群，剩下的都是一些完全不懂電商，甚至連微信都不會(huì)使用的老人，還有一些尚未進(jìn)入消費(fèi)群體的孩子。電商用戶已經(jīng)被拼多多、淘寶瓜分殆盡，如何從他們手里爭奪下沉市場用戶，以及如何開發(fā)剩下那部分潛在用戶，決定了悅享視頻未來的發(fā)展，這是一個(gè)難題但可能也是一個(gè)機(jī)會(huì)。

　　隨著公司的快速擴(kuò)張，增速放緩，副本難度加大，這些都是不可避免的，鑒于未來的諸多不可控因素，保守估計(jì)，到2021年，悅享視頻裝機(jī)量達(dá)到2億規(guī)模沒有太多懸念。

　　當(dāng)然對于普通投資者來說，這些數(shù)字顯得有些茫然，如果非要找一個(gè)同賽道可參考的對標(biāo)標(biāo)的進(jìn)行具象化的表達(dá)，我想說，目前3億用戶的小紅書市場估值50億美金。

　　3、耀世星輝的邊界在不斷提升

　　最近“內(nèi)循環(huán)”這個(gè)詞頻頻出鏡,尤其是在7月21日的企業(yè)家座談會(huì)上,領(lǐng)導(dǎo)人再次強(qiáng)調(diào)了以國內(nèi)大循環(huán)為主的雙循環(huán)發(fā)展格局。

　　中信建投認(rèn)為，在外需萎靡和外部對抗的情況下，中國經(jīng)濟(jì)從一季度-6.8%的增長率到二季度3.2%的快速恢復(fù)，靠的是國內(nèi)市場巨大的空間。構(gòu)建國內(nèi)循環(huán)為主、國際國內(nèi)互促的雙循環(huán)發(fā)展新格局成為政策導(dǎo)向。其中，消費(fèi)已成為中國經(jīng)濟(jì)增長的核心動(dòng)力。

　　伴隨而來的，內(nèi)容新消費(fèi)這個(gè)行業(yè)的邊界也將不斷擴(kuò)容。

　　業(yè)務(wù)重心聚焦國內(nèi)的耀世星輝的邊界已經(jīng)被打開了，除了自身內(nèi)生動(dòng)力，他的身邊也出現(xiàn)了眾多巨頭企業(yè)的加持。耀世星輝上市半年，已經(jīng)看到多個(gè)巨頭的身影，與京東合作，與中網(wǎng)視訊合作、與多個(gè)時(shí)尚高端品牌內(nèi)容合作，在合作中，我們看到，耀世星輝可以給他們提供內(nèi)容，可以幫他們搭建內(nèi)容消費(fèi)場景，可以幫品牌找到那些更年輕一代的未來消費(fèi)生力軍，可以說，耀世星輝已經(jīng)成了各大品牌和各大平臺一塊很好的業(yè)務(wù)補(bǔ)充和戰(zhàn)略拼圖，這種既是合作同時(shí)又是競爭的依存關(guān)系讓耀世星輝成為特立獨(dú)行的存在且不易被取代。同時(shí)更好地服務(wù)于廣泛的新生代受眾，最終也為耀世星輝帶來了肉眼可見的持續(xù)性增長。

　　投資中，最值得信任的常識永遠(yuǎn)都是：投資回報(bào)來源于企業(yè)的盈利和成長。隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型、消費(fèi)升級等措施的推進(jìn)，耀世星輝未來的增長有望逐步加速。有投資者擔(dān)心市場會(huì)回到寡頭時(shí)代，小魚會(huì)被大魚吃掉。實(shí)際上，目前中國的消費(fèi)者越來越注重個(gè)性、社交、興趣、多樣等的表達(dá)，投資者應(yīng)該給予細(xì)分行業(yè)黑馬更多的關(guān)注。就現(xiàn)階段來說，耀世星輝的轉(zhuǎn)型比較成功，經(jīng)營狀況良好，投資者可以逐步進(jìn)場潛伏等待主升浪趨勢信號的出現(xiàn)。

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